叶康涛教授：会计与经济高质量发展.pdf

叶康涛教授：会计与经济⾼质量发展 我国的经济发展指导思想已经从过去的数量扩张模 进⼊到⾼质量发展模 。⾼质量发展离不开⾼质量的会计信息。⼗ 九⼤报告明确提出：要使市场在资源配置中起决定性作⽤，更好发挥政府作⽤。⽽市场机制能够有效发挥作⽤的前提之 ⼀，就是存在决策相关、公允可靠的会计信息。否则市场机制有可能因为柠檬市场效应⽽失效。　　 本⽂中，笔者试图结合⾃⼰的⼀些研究发现，谈谈会计在⾼质量发展中的作⽤，具体从会计如何影响三⼤市场 （即资本 市场、产品市场、劳动⼒市场），会计如何影响企业内部的价值创造活动，会计与可持续发展和新发展理念之间的关系 等展开阐述。在阐述过程中，主要引⽤了笔者⾃⼰的⼀些研究成果，这并不意味着这些研究⾮常重要，⽽只是因为对⾃ ⼰的研究更为熟悉⽽已。　　 关键词：⾼质量发展；企业价值创造；委托代理问题；可持续发展 会计与资本市场⾼质量发展 会计信息对资本市场⾼质量发展的重要性不⾔⽽喻。这⽅⾯的⽂献可以说是汗⽜充栋。理论上⽽⾔，公司价值取决于未 来现⾦流折现，进⽽⼜可以写成如下公 ： V=E/r 其中，V是公司价值，E是公司利润，r是折现率 （或资本成本率）。 因此，会计对公司价值的影响主要通过两个途径发⽣作⽤：⼀是降低资本成本率r。会计信息披露通过降低企业与投资 者之间的信息不对称，从⽽降低投资者⾯临的⾮系统性风险，进⽽降低投资者所要求的回报率，即r。由于r与公司价值 成反⽐，因此r越低，企业价值越⾼。关于会计信息披露对降低融资成本的重要性，⽆论在理论上还是实践上都已经有 许多证据⽀持，在此不再赘述。在这⽅⾯，笔者与合作者考察了企业内控信息披露对防范股价崩盘风险的重要性[1]，研 究表明，内控信息披露通过降低企业内外部的信息不对称，有助于投资者更好地对公司价值进⾏定价，从⽽降低公司股 价崩盘风险。也正因如此，新建⽴的科创板将确保会计信息质量作为注册制实施的核⼼前提之⼀。⼆是提⾼企业盈利⽔ 平E。会计信息披露通过降低企业与投资者之间的信息不对称，有助于投资者更好地监督企业内部⼈的⾏为，使得企业 内部⼈更加难以转移公司资产，或者从事不利于企业价值最⼤化的⾏为，从⽽提⾼公司业绩E，进⽽提⾼公司价值。这 ⽅⾯的⼀个反⾯例⼦是安然公司。安然公司管理层通过复杂的会计操作，躲避外部投资者的监督，并掩盖其⾃利⾏为， 最终因为会计造假被揭露，短短⼀年之内，股价从80多美元每股快速下跌到⼏乎为0元每股，股民损失近100亿美元。 为了加强对企业管理层的监督，笔者想强调会计信息可⽐性的重要性。我们经常说，“不怕不识货，就怕货⽐货”。许多 时候外部投资者处于信息劣势，并不能有效识别企业的会计造假⾏为。然⽽，如果不同企业之间的会计信息可⽐性⾜够 ⾼，那么通过对⽐两家类似企业的会计处理，投资者就能够有效识别出企业的会计造假⾏为。 例如 某视频公司通过延长视频版权的摊销期间来⾼估利润。投资者⼀般难以判断视频版权究竟在⼏年内摊销⽐较合适，但投 资者只要对⽐相似⼏家视频企业的摊销政策，就很容易发现该企业的摊销期间过长，从⽽⽐较容易发现其盈余管理⾏ 为。正是从这个⾓度来说，我国会计准则的国际趋同不仅有助于我国经济的改⾰开放，也有助于提⾼我国企业会计信息 的全球可⽐性，从⽽可以增强投资者对我国上市公司的外部监督。 虽然已有研究都⽀持会计信息质量和披露对资本市场发展的重要性，但同样值得关注的是会计信息披露可能的负⾯效 应。负⾯效应之⼀是会计信息披露程度过⾼，可能会导致企业私有信息的泄露，从⽽降低其竞争⼒。事实上，不少企业 之所以选择不上市，就是担忧上市后强制性的信息过度披露损害其竞争⼒。因此，会计信息披露的度在什么地⽅，是⼀ 个值得深⼊研究的话题。另外，要求上市公司按照统⼀的会计准则和格 披露有关信息，虽然可以增强信息可⽐性，从 ⽽促进投资者的投资决策，但是，由于不同企业的战略、商业模 、⾏业特征等都存在较⼤差异，按照统⼀的准则和格 披露会计信息是否能够反映各类企业的业务模 和价值驱动因素，也是⼀个值得深⼊研究的话题。近年来，不少新经 济企业⽇益热衷于披露另类业绩指标 （alternative performance measure），即认为现有的会计准则规定的利润计算⽅ 并不能客观公允地反映其绩效，从⽽按照⾃认为更合适的⽅法来计算利润并予以披露。例如，京东公司已经多年披露 另类业绩指标。或许，会计信息披露也存在着⼀个统⼀化和个性化的权衡问题，这是另⼀个值得深⼊研究的话题。 会计与产品市场发展 虽然已有⽂献主要关注会计信息在资本市场中的作⽤，但近年来⼀个新兴领域开始探讨会计信息在产品市场中的作⽤。 事实上，在资本