第三章 不确定性下的选择PPT.pptx

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第三章 不确定性下的选择  风险描述  风险的偏好  降低风险  对风险资产的需求 本章概要 第三章 2  确定性下的消费选择相当简单明了  当某些变量(如收入和价格)不确定 时,即在风险条件下,我们该怎样选择 消费呢? 风险描述 第三章 3  要测度风险,我们必须知道: 1)所有可能的结果 2)各种结果出现的可能性 风险描述 第三章 4  概率 .产生某种结果的可能性 风险描述 第三章 5  概率 .客观上的度量 以往同类事件发生的频率 风险描述 第三章 6  概率 .主观性的度量 如果没有过去的类似试验可借助度量概 率,那么概率的形成取决于个人的判断力 或经验。 . 不同的信息或处理信息的能力不同,会影响 主观性概率的确定。 风险描述 第三章 7  期望值 .对不确定事件的所有可能结果的加权平均 权数就是每种结果发生的概率 期望值衡量的是总体趋势,即平均结果。 风险描述 第三章 8  一个例子 .某公司进行海上石油开采 有两种可能性结果: . 开发成功——公司股票从每股30元升至40元 . 开发失败——公司股票从每股30元降到20元 风险描述 第三章 9  一个例子 .客观概率 在以往开发的100例中, 25例成功、 75例 失败 . 成功的概率(Pr1)=25/100= 1/4 . 失败的概率(Pr2)=75/100=3/4 风险描述 第三章 10 期望值( EV) = Pr1 40元/股+ Pr2 20元/股 = 1 4 40元/股+ 3 4 20元/股 = 25元/股 风险描述  一个例子 第三章 11  如果 .两种可能结果的取值分别为X1和X2 .每种结果可能发生的概率分别为Pr1和Pr2 风险描述 第三章 12 E(X)= Pr1 X1 + Pr2 X2  那么期望值就是 风险描述 第三章 13 E(X)= Pr1X1 +Pr2X2 +Λ +Prn Xn 风险描述  更一般地 第三章 14  方差 .一个不确定事件的各种可能结果与期望值之 间存在程度上的差异 风险描述 第三章 15  背景 .你正面临着具有相同期望收入(1500元)的 两种兼职销售工作的选择 第一种工作的收入完全来源于佣金 第二种工作有固定薪水 风险描述 方差 第三章 16  背景 .第一种工作可能有两种结果 业绩好时月收入是2000元 业绩平平时月收入是1000元 两种可能结果出现的概率都是50% 风险描述 方差 第三章 17  背景 .第二种工作是固定薪水制 一般情况下,月收入为1510(出现这种 情况的概率较高,为0.99) 只有当公司处于困境时,月收入才为510 元(发生这种情况的概率仅为0.01)。 风险描述 方差 第三章 18 来自于销售工作的收入 结果1 概率 收入 (元) 工作1:佣金 0.5 2000 结果2 期望收入 概率 收入(元) 0.5 1000 1500 工作2: 固定薪水制 0.99 1510 0.01 510 1500 风险描述 第三章 19  虽然期望收入是一样的,但方差却是不 同的。  方差越大意味着风险越大  离差 .实际值和期望值之间的差 风险描述 第三章 20 与期望收入的偏差(元) 结果1 离差 结果2 离差 风险描述 工作1 工作2 2000 1510 1000 510 -500 -900 500 10 第三章 21 与期望收入的偏差(元)  第一种工作 平均离差 = 0 .99 10 + 0 .01 990 = 19.80 (元) 平均离差 = 0 .5 500 + 0 .5 500 = 500 (元) 风险描述  第二种工作 第三章 22  负值的调整 .方差是每种可能结果的实际取值与期望值偏 离的加权平方和 标准差就是方差的平方根 风险描述 方差 第三章 23 [ ] [ ] σ = 2 2 Pr1 X1 - E(X) + Pr2 X2 - E(X)  标准差表示为: 风险描述 方差 第三章 24 方差的计算(元) 结果1 离差的平方 结果2 离差的平方 方差 标准差 工作1 工作2 2000 1510 250000 100 1000 510 250000 980100 2500

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