第三章 不确定性下的选择PPT.pptx

第三章 不确定性下的选择  风险描述  风险的偏好  降低风险  对风险资产的需求 本章概要 第三章 2  确定性下的消费选择相当简单明了  当某些变量（如收入和价格）不确定 时，即在风险条件下，我们该怎样选择 消费呢? 风险描述 第三章 3  要测度风险，我们必须知道： 1)所有可能的结果 2)各种结果出现的可能性 风险描述 第三章 4  概率 .产生某种结果的可能性 风险描述 第三章 5  概率 .客观上的度量 以往同类事件发生的频率 风险描述 第三章 6  概率 .主观性的度量 如果没有过去的类似试验可借助度量概 率，那么概率的形成取决于个人的判断力 或经验。 . 不同的信息或处理信息的能力不同，会影响 主观性概率的确定。 风险描述 第三章 7  期望值 .对不确定事件的所有可能结果的加权平均 权数就是每种结果发生的概率 期望值衡量的是总体趋势，即平均结果。 风险描述 第三章 8  一个例子 .某公司进行海上石油开采 有两种可能性结果： . 开发成功——公司股票从每股30元升至40元 . 开发失败——公司股票从每股30元降到20元 风险描述 第三章 9  一个例子 .客观概率 在以往开发的100例中， 25例成功、 75例 失败 . 成功的概率(Pr1)=25/100= 1/4 . 失败的概率(Pr2)=75/100=3/4 风险描述 第三章 10 期望值( EV) = Pr1 40元/股+ Pr2 20元/股 = 1 4 40元/股+ 3 4 20元/股 = 25元/股 风险描述  一个例子 第三章 11  如果 .两种可能结果的取值分别为X1和X2 .每种结果可能发生的概率分别为Pr1和Pr2 风险描述 第三章 12 E(X)= Pr1 X1 + Pr2 X2  那么期望值就是 风险描述 第三章 13 E(X)= Pr1X1 +Pr2X2 +Λ +Prn Xn 风险描述  更一般地 第三章 14  方差 .一个不确定事件的各种可能结果与期望值之 间存在程度上的差异 风险描述 第三章 15  背景 .你正面临着具有相同期望收入（1500元）的 两种兼职销售工作的选择 第一种工作的收入完全来源于佣金 第二种工作有固定薪水 风险描述 方差 第三章 16  背景 .第一种工作可能有两种结果 业绩好时月收入是2000元 业绩平平时月收入是1000元 两种可能结果出现的概率都是50% 风险描述 方差 第三章 17  背景 .第二种工作是固定薪水制 一般情况下，月收入为1510（出现这种 情况的概率较高，为0.99） 只有当公司处于困境时，月收入才为510 元（发生这种情况的概率仅为0.01）。 风险描述 方差 第三章 18 来自于销售工作的收入 结果1 概率 收入 (元) 工作1：佣金 0.5 2000 结果2 期望收入 概率 收入(元) 0.5 1000 1500 工作2： 固定薪水制 0.99 1510 0.01 510 1500 风险描述 第三章 19  虽然期望收入是一样的，但方差却是不 同的。  方差越大意味着风险越大  离差 .实际值和期望值之间的差 风险描述 第三章 20 与期望收入的偏差（元） 结果1 离差 结果2 离差 风险描述 工作1 工作2 2000 1510 1000 510 -500 -900 500 10 第三章 21 与期望收入的偏差（元）  第一种工作 平均离差 = 0 .99 10 + 0 .01 990 = 19.80 (元) 平均离差 = 0 .5 500 + 0 .5 500 = 500 (元) 风险描述  第二种工作 第三章 22  负值的调整 .方差是每种可能结果的实际取值与期望值偏 离的加权平方和 标准差就是方差的平方根 风险描述 方差 第三章 23 [ ] [ ] σ = 2 2 Pr1 X1 - E(X) + Pr2 X2 - E(X)  标准差表示为： 风险描述 方差 第三章 24 方差的计算（元） 结果1 离差的平方 结果2 离差的平方 方差 标准差 工作1 工作2 2000 1510 250000 100 1000 510 250000 980100 2500