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公司深度研究 | 洁美科技 全球纸质载带龙头，离型膜打造第二成长曲线 证券研究报告 2023 年09 月15 日 洁美科技（002859.SZ）首次覆盖报告  核心结论 公司评级 买入 股票代码 002859.SZ 全球电子元器件封装耗材一站式供应商。洁美科技成立于2001 年，2017 年 前次评级 -- 在深交所挂牌上市。公司主营业务为纸质载带、上下胶带、塑料载带、膜材 评级变动 首次 料、IC-tray 盘等，2022 年收入占比为64.6%/ 12.9%/7.5%/6.7%/ 1.3%。 当前价格 25.98 纸质载带龙头地位稳固，塑料载带复制纸质载带成长路径。薄型载带主要应 近一年股价走势 用于表面贴装元器件的生产、运输、封装、保存等环节。1）纸质载带：据 洁美科技 其他电子Ⅲ 我们测算，2021 年全球纸质载带市场规模约为 20.94 亿元。公司自主研发 沪深300 35% 原纸，打破海外垄断，实现产业链一体化布局，与韩国三星、日本村田、国 28% 巨电子、风华高科等全球头部厂商达成紧密合作，市占率超过60%。长期来 21% 14% 看公司将受益于下游MLCC 厂商扩产带来的新增需求。2）塑料载带：据我 7% 0% 们测算，2021 年全球塑料载带市场规模约为 64.75 亿元。公司复制纸质载 -7% 带的成长路径，实现关键原材料黑色PC 粒子及片材自产，显著提升产品盈 -14% 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 利能力。目前正逐步导入半导体封测领域相关客户，未来有望实现逐步放量。 布局高端离型膜市场，打造第二成长曲线。离型膜是 MLCC 流延成型步骤 分析师 必备耗材，占MLCC 成本约10-20%。据我们测算，2021 年全球MLCC 离 单慧伟 S0800522120001 型膜市场规模约 145.26 亿元。离型膜对于基膜、离型剂、加工工艺等均有 较高的要求，因此具有较高技术壁垒，目前高端市场主要由日韩美企业主导。 shanhu