场景恢复带动量价齐升，毛销差提升有望加快.pdf

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2023-09-17 发布于境外
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行业投资策略报告目录 1、上半年场景恢复向好，升级表现强劲- 4 - 1.1、23H1 营收、利润持续快速增长- 4 - 1.2、量价齐升、成本压力分季度向下，毛利率抬升- 5 - 1.3、费用投放平稳、毛销差改善，净利率持续提升- 6 - 1.4、重点公司一览：业绩符合预期，升级表现强劲- 8 - 2 、啤酒板块有所减配，青啤仍位居Top10 - 10 - 2.1 、Q2 基金食品饮料持仓占比有所下降- 10 - 2.2 、基金持仓更为分散，重仓股集中度小幅下降- 13 - 2.3 、食品饮料Top10：白酒占据7 席，啤酒占据 1 席- 14 - 3、三季度销量承压，但毛销差有望提速，业绩高确定性- 15 - 4 、风险提示- 19 - 图目录图1、A 股啤酒板块2019-23H1 营收及同比增速- 4 - 图2 、A 股啤酒板块2019-23H1 归母净利润及同比增速- 4 - 图3、A 股啤酒板块19Q1-23Q2 营收及同比增速- 4 - 图4 、A 股啤酒板块19Q1-23Q2 归母净利润及同比增速- 4 - 图5、啤酒板块18H1-23H1 销售费用率一览- 6 - 图6、啤酒板块18H1-23H1 管理费用率一览- 6 -