CXO行业2023年市场前景及投资研究报告：龙头企业表现优秀，海外接单恢复.pdf

[Table_Page] 跟踪分析|医疗服务 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Grade] CXO 行业2023 年中报总结 行业评级 买入 前次评级 买入 龙头企业表现优秀，行业海外接单有望恢复 报告日期 2023-09-14 [Table_Summary] [Table_PicQuote] 核心观点： 相对市场表现 ⚫ 全球投融资仍存在波动但趋势向上，国内新药审批逐步加速。从目前 20% 的全球投融资数据变化来看，2023 年5 月至2023 年八月全球投融资 13% 同比增速分别为-9.04%/-32.18%/-12.66%/-7.65% ，整体虽仍存在波 5% -3% 动，但是趋势向上。国内投融资增速方面仍存在较大波动，仍待修复。 09/22 11/22 01/23 03/23 05/23 07/23 09/23 国内新药临床开发项目量持续提升，分月来看4-6 月CDE 承办的新药 -11% IND 申请数量(以首次申报计)分别为 77/76/69 个。相比于一季度 1-3 -18% 月申请数量58/58/64 个有较为明显的提升。海外Pharma 药企在手现 医疗服务 沪深300 金流充足同时不断进行研发投入，创新仍是医药行业整体趋势。 ⚫ 行业营收同比增速仍有所下降但盈利能力有望逐步企稳，行业企业均 [Table_Author] 在积极提效。1H2023 整体创新药服务产业链营收增速为 2.27% ，归 母净利润同比增速为-16.01%，扣非归母净利润增速为-13.19%。毛利 率、归母净利率与扣非归母净利率目前有望逐步企稳。不同CXO 企业 业绩表现有所分化，但行业企业均在积极提效。从净营业周期和应收 账款周转天数来看，与一季度趋势有所不同，大部分企业经营业周期 于 2023H1 已有所下降，但营收账款天数有所提升，2021 、2022 、 2023Q1 、2023H1 的平均净营业周期分别为148.37 天、185.26 天、 266.41 天、214.56 天。平均应收账款周转天数分别为63.43 天、60.32 天、68.49 天、69.28 天。资本开支同比增速进一步