安孚科技-市场前景及投资研究报告：控股南孚，储能增长曲线.pdf

证券研究报告 | 公司深度 | 一般零售 安孚科技(603031) 报告日期：2023 年09 月14 日 控股南孚成功转型，布局储能打造新增长曲线 ——安孚科技（603031 ）深度报告 投资要点 投资评级: 买入(首次) ❑ 腾笼换鸟轻装上阵，控股南孚转型消费电池 公司通过收购亚锦科技51%的股份取得南孚电池控制权，同时完成了原有百货 零售业务的置出，主营业务从传统的百货零售转为电池的研发、生产和销售。 2020-2022 年，南孚电池营收分别为33.74 亿元、36.58 亿元、37.13 亿元，两年 CAGR 为9.24%；归母净利润分别为6.45 亿元、6.66 亿元、7.66 亿元，两年 CAGR 为11.84% ，根据宁波亚丰承诺2023-2024 年南孚电池净利润需要实现 8.00 亿元、8.50 亿元。 ❑ 国内碱性电池行业龙头，渠道资源优质丰富 公司旗下南孚电池是国内碱性电池行业龙头，拳头产品“南孚”牌碱锰电池产品 连续三十年在中国市场销量第一，在我国碱性5 号和7 号电池品类市场的销售额 份额/销售量份额为84.2%/82.9% ，广泛应用于小型家电家居、电动玩具和家用医 疗设备领域。公司已经建立了多元化销售网络，线下销售网络覆盖全国，销售体 系深入基层；同时积极开辟线上电商渠道，构建系统性新媒体和新电商平台。公 司与多家知名IP 展开合作，扩大“ 南孚”品牌影响力。 ❑ 拓展消费锂电业务，打造第二成长曲线 收盘价 ￥46.60 在消费锂电领域，公司推出多款适用于物联电器的小型锂电池产品。随着万物互 总市值(百万元) 5,219.20 联时代来临，可穿戴设备、电子烟、扫地机器人等新兴应用蓬勃发展，拉动小型 总股本(百万股) 112.00 消费锂电池需求。公司根据物联电器产品特点，推出“传应”牌大容量锂电池， 并打造多化学体系物联电池，与京东、大润发、EDEKA 等多家知名公司展开合 股票走势图 作。公司积极开拓国际市场，充电锂电池品牌“TENAVOLTS”获得美日欧技术认 可，广受海外消费者好评。 安孚科技 上证指数 7% ❑ 抢抓储能发展机遇，拓宽公司发展路径 2% 公司抢抓储能行业发展机遇，与合肥长孚新能源科技合伙企业共同投资设立合肥 -3% 合孚智慧能源有限公司，投资研发、生产 1MWh 及以下工商业储能系统和便携 -7% 式移动户外储能产品。合作方实际控制人万仞先生具备新能源及储能项目投资的 -12% -17% 专业能力和经验，具备一定的行业整合能力，并且合作团队储能集成能力在 9 0 1 2 1 2 3 5 6 7 8 9 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0