20191029-东方证券-因子选股系列研究之六十：基于量价关系度量股票的买卖压力.pdfVIP

金融工程 基于量价关系度量股票的买卖压力 因子选股系列研究之 六十 Table_BaseInfo 研究结论 报告发布日期 2019 年10 月29 日  股票的任何一笔成交价格都是买卖双方撮合的结果，股票价格的变动与股票 的买压与卖压密切相关，如果买压较大，价格大概率上涨，如果卖压较大， 证券分析师 朱剑涛 价格大概率下跌。 0216077  如果股票的买压较大，有投资者择机逢低买入，那么股票在价格低位的成交量 zhujiantao@ 相对较大，反之卖压较大，则股票在价格高位的成交量较大。反过来，我们也 执业证书编号：S0860515060001 证券分析师 王星星 可以通过股票价格和成交量的关系去捕捉股票的买压和卖压。 0216108  投资者逢低买入或者逢高卖出是个自适应的过程，即使投资者不能够事先判 wangxingxing@ 断局部高位、或者局部低位，也能通过自己的交易行为实现。 执业证书编号：S0860517100001  价格和成交量的关系会影响股票成交量加权价格 vwap 的水平，基于这种联 系，我们提出了APB 指标用于捕捉股票的买卖压力，APB 是等权加权均价和 联系人 王星星 成交量加权均价之比的对数。 0216108 wangxingxing@  考虑到不同投资者交易的时间尺度有所差异，我们基于月度、5 个交易日、日 内三个时间尺度分别构建了APB_1m 、APB_5d 、APB_1d 共3 个度量不同时 间尺度的买卖压力因子。 专  所有买卖压力因子均有显著的截面选股效果，过去一个月买压大的股票显著 相关报告 题 跑赢卖压大的股票，其中 APB_5d 在全市场中性化后的月度 RankIC 均值 跳跃Beta 与连续Beta 2019-08-02