20191113-海通证券-金融工程专题报告：高频因子在不同周期和域下的表现及影响因素分析.pdfVIP

[Table_MainInfo] 金融工程研究 证券研究报告 金融工程专题报告 2019 年11 月13 日 [Table_Title] 高频因子在不同周期和域下的表现及影响 相关研究 [Table_ReportInfo] 《选股因子系列研究（五十六）——买卖 单数据中的Alpha》2019.11.07 因素分析 《中证银行指数及华宝中证银行ETF 投 [Table_Summary] 资价值分析》2019.11.06 投资要点： 《基本面量化与另类数据应用的实践》 2019.10.28 在前期报告中，我们从交易逻辑出发，使用分钟、tick 以及逐笔数据构建了一系列 高频因子。在本篇报告中，我们将考察因子在不同周期和域下的表现，以及分析影 响因子表现的因素。 [Table_AuthorInfo]  高频因子计算方法。我们基于交易逻辑和投资者行为构建了高频偏度、下行波动 占比、改进反转、尾盘成交占比、量价相关性、平均单笔流出金额占比、大单推 动涨幅、成交委托相关性以及收盘前成交委托相关性等高频因子。因子计算方法 相对统一：使用每日日内信息计算得到指标，取指标 N 日均值或累计值作为因子 值。  月频调仓下的因子表现。在全市场中，绝大多数因子月均多空收益差在 1.5%以 上，rank IC 均值在7%以上，其中成交委托相关性因子收益最高。正交后，改进 反转和尾盘成交占比因子表现较好。多数因子空头贡献更大，其中平均单笔流出 分析师:冯佳睿 金额占比因子多头收益最高，月均超额0.64%。沪深300 成分股中，成交委托相 Tel:(021 关性因子表现较好。中证500 成分股中，改进反转和大单推动涨幅因子表现较好。 Email:fengjr@ 证书:S0850512080006  周频调仓下的因子表现。在全市场中，绝大多数因子周均多空收益差在 0.5%以 分析师:姚石 上，rank IC 均值在5%以上，其中改进反转因子收益最高。正交后，多数因子选 Tel:(021 股效果明显下降，尾盘成交占比因子正交之后选股效果有所提升，但相对月频调 Email:ys10481@ 仓，提升幅度较小。多数因子空头贡献更大，其中平均单笔流出金额占比因子多 证书:S0850517120002 头收益仍然最高，周均超额0.29%。改进反转和量价相关性因子在沪深300 和中 证500 成分股中表现较好。  复合高频因子。同一级别、同一类别因子之间相关性较高，但不同级别、不同类 别因子之间相关性较低。高频因子复合后稳定性进一步提升，月频模型 rank IC 均值和rank ICIR 分别为6.8