国际财务管理学 第6版 习题答案.pdf

文档来源网络整理 侵权删除 国际财务管理计算题答案 第 3 章外汇市场与汇率预测 二、计算题 1、 （1）投资者可以这样做： 在乙银行按 100 港币=75.860 人民币的汇率买入港币，100 万元人民币可以得 到 100 万×（100/75.86）港币=131.8218 万港币 在甲银行按 100 港币=75.96 人民币的汇率卖出港币，可以得到 131.8218× （75.96/100）=100.1318 万人民币 投资者的收益：100.1318-100=0.1318 万人民币 2、 （1）只要远期汇率的升水幅度没有达到利率平价，海外投资者进行抛补套利就 有获利机会。 当远期汇率为 1 美元=6.28 元人民币时，假设海外投资者以即期汇率将 1 美元 兑换为 6.28 元人民币，并签订卖出人民币的远期合约，然后将 6.28 元人民币 在中国境内存款进行投资，1 年后得到本利和为 6.28 ×（1+1.98%），将本利和 以远期汇 1 美元=6.28 元人民币换成美元，得到【6.28 ×（1+1.98%） /6.28】美元即（1+1.98%）美元。因此，海外投资者可以获利：（1+1.98%） -1=1.98% 与美元存款的收益 1.3%相比，获利更多。 （2）由于 1 年期的远期汇率等于即期汇率，且美元存款利率低于人民币存款 利率，中国投资者没有抛补套利机会。 文档来源网络整理 侵权删除 （3）投资者进行非抛补套利交易面临美元升值的风险，如果必要，可以采用抛 补套利防范。 （4 ）如果存在利率平价，此时美元远期汇率升水，升水幅度： K= （1+1.98%）/ （1+1.3%）-1=0.67% 1 美元=6.28×（1+0.67%）=6.36 （元人民币） 处于利率平价时，投资者无法获得抛补套利收益。 （5）如果目前刚好存在利率平价，投资者是否进行抛补套利，取决于未来 1 年后即期汇率的高低以及投资者的风险偏好。 （6）如果目前不存在利率平价，最好抛补套利，因为抛补套利可以规避外汇风 险。 3、 （1）假设美国的购买力平价水平为 1，如果一价定律成立，各国处于均衡水平 的货币汇率应该为 日本与美元的汇 =157.6/1=157.6 日元 英国与美元的汇 =0.7/1=0.7 英镑 加拿大与美元的汇 =1.28/1=1.28 加元 俄罗斯与美元的汇 =8.8/1=8.8 卢布 中国与美元的汇 =1.88/1=1.88 人民币 （2）按照一价定律，日元和英镑被高估，加元、卢布、人民币被低估。 （3）如果采用相同的货币计量，同样商品和劳务的价格在两个不同国家的市场 上应该是一样的，即市场是完善的，商品和劳务可以自由流动。 （4 ）如果中国预期发生通货膨胀，按照购买力平价理论，人民币的汇率将上 升，人民币贬值。 4 、 文档来源网络整理 侵权删除 公司到期收回人民币：5000×71.21/100=3560.5 （万元人民币） 5、 如果掉期交易，则 卖掉美元得到的人民币: 50 ×6.79=339.5(万元) 美元掉期交易下支付美元的人民币价格：50×6.78=339(万) 买卖价差人民币收入净额=339.5-339=0.5(万元) 如果不做掉期交易,则美元两周的存款利息收入为 50×0.4%×14/365=0.00767(万美元) 折合人民币利息收入:0.00767×6.782=0.052(万元) 两者相比,不做掉期交易比较合适. 6、根据表 3-4，以美元/人民币期货合约设计一道合约题目（略） 7、中国银行对泰铢的挂牌即期汇率为 1 泰铢=0.190 元人民币；90 天的远期汇 率为 1 泰铢=0.188 元人民币。计算泰铢每年的远期升水或贴水幅度。 远期汇率低于即期汇率，故泰铢每年的远期贴水幅度为： （远期汇 -即期汇率）/即期汇率×360/90= （0.188-0.190）/0.190× 360/90=-4.21% 泰铢每年的远期贴水幅度为 4.21% 8、 行权，因为行权价低于实施期权时的即期汇率。 单位净利润=即期汇 -行权价-期权费=0.65-0.60-0.06=-0.01 元；一份合同 的净利润=-0.01×62500/0.6=-