矿产资源企业价值评估周期性特征分析及方法选择.pdfVIP

新智慧 财·经口 矿 产 资 源 企 业 价 值 评 估 周 期 性 特 征 分 析 及 方 法 选 择 董思维 刘晓荣 王西兵 (1．山东工商学院 山东烟台 264005 2．首都经济贸易大学财政税务学院 北京 100070) 摘【要】针对传统企业价值评估方法不能完全满足矿产资源企业周期性特征的现状，通过深入分析影响矿产 资源企业价值周期性的各种因素，论证了周期性对矿产资源企业价值评估的特殊影响和难点问题，提出处于不同 周期阶段的矿产资源企业价值评估的方法选择。 【关键词】矿产资源企业 价值评估 周期性 矿产资源一直以来都是社会发展进程中的基础能 “十一五”后三年关闭小煤矿计划。2010年，由于国内煤炭 源，它是整个世界发展的重要支撑，也是促进世界经济增 企业产量不足，我国降低了煤炭进 口关税 ，保证国内煤炭 长的动力。矿产资源企业拥有一定的矿产资源，并以对这 市场的供需平衡。2012年，国家能源局发布 《煤炭工业发 些矿产资源的开发为主营业务，通过对矿产资源的消耗 展 “十二五”规划》，要求走新型工业化道路，建立节约高 来实现企业的发展 ，受宏观经济形势与国内政策等因素 校的生产模式；调整产业结构，加大产业转型力度；鼓励 影响，矿产资源企业发展呈现出一定的周期性特征，传统 发展大型煤炭企业，将小型企业和零散企业进行兼并；控 的企业价值评估理论与方法不能完全满足矿产资源企业 制煤炭生产规模 ，维持煤炭供给与下游需求的平衡。近年 的周期性现状，这使评估人员在对矿产资源企业价值进 来，政府通过制定补贴、税收优惠政策等 ，降低了煤炭行 行估值时面临着一定的困难。 业的经营成本，促进了行业的经济发展。同时，在安全整 一 、 矿产资源企业周期性特征影响因素分析 治、环境保护方面，又对企业进行了一定的限制。 (一)国内外经济环境影响 (三)行业 自身特点影响 矿产资源企业的周期性在宏观经济方面表现在企业 1．国家有经济波动，也有经济周期，行业亦是如此。 的动态发展和国内外经济波动关联度 比较密切 ，其行业 矿产资源企业的经济周期 (生命周期)，即萌芽期、成长 发展的规模 、利润与前景等变化与宏观经济指标有着较 期、稳定期与衰退期等。萌芽期的不确定因素很多，企业 强的关系。其中，国家的宏观经济指标包括了国内生产总 可能会迅速崛起，也可能会面临倒闭，经营风险较高；成 值、产业投资等与国家政策方针高度相关的内容。早在封 长期企业会扩大生产规模 ，增加供给量，收益增长率会明 建社会，经济的增长就是不断波动的，波动程度与人类的 显提高，有利于投资者进行投资；稳定期一般持续的时间 生活密切相关，所以经济的波动一直被人们所关注。企业 会比较长，这一时段企业的发展与国家的经济发展同步， 的经营效益受国家经济形势影响较大。经济环境较宽松、 增长率也比较稳定；衰退期是企业面I临倒闭的过程，或者 增长势头加大、对能源的需求量大时，矿产资源企业的效 是由于市场上的新能源的替代企业竞争优势加大，导致 益就高；经济萧条、增长缓慢 、对高耗能行业的需求降低 矿产资源企业的竞争力衰退。目前，受周期性影响比较大 时，矿产资源企业的效益就低 。 的行业主要有矿产资源企业、建筑业、交通运输业等 ，当 (二)国家相关政策影响 然也包括各类消费品行业。 改革开放以来 ，针对矿产资源企业，国家制定了宽松 2．受季节影响。一般 自11月至次年的3月份为国内 的管理政策，使矿产资源产量不断提高 ，行业发展迅速。 的大范围供暖时期 ，也就是煤炭类行业的旺季，这一