利率与市盈率的关系.doc

1. 存款利率与市盈率是什么关系？ 市盈率 = 每股市价/每股收益，利率 = 利息/本金 把每股市价看成是本金（即投入资金），那么每股收益就是投入的资金获得的收益（相当于利息）于是，市盈率 = 本金/利息 = 1/利率 在目前4.14%的年利率水平下，市场市盈率相当于是24.16倍。 2. 各国银行利率与市盈率的关系 关于银行利率和市盈率的关系请全面理解对此问题的本意表述： 一.各国股市的市盈率是可以相差很大的。如今年5月29日的各国股市市盈率,俄罗斯为5倍多,日本为20倍,德国为19倍； 二.市盈率与该国的宏观经济增长速度有关。GDP增长快的国家,市盈率就会高一些；反之,就会低很多； 三.市盈率与该国的货币政策密切相关。宽松扩张型货币政策，市盈率就会高；从紧收缩型货币政策,市盈率就会很低； 四.市盈率与该国的汇率政策有关。本币不能自由兑换,货币政策宽松，市盈率就会高很多；货币政策紧缩时，市盈率就会低很多。反之,本币可以完全自由兑换时,一国市盈率就会尽可能与海外股市接轨； 五.市盈率与一国证券市场的规章制度与金融政策有关。在发达国家,很多允许以股票抵押去贷款再来买股票（垫头交易）,这些国家股市风险也很大，这些国家和发展中国家不允许做垫头交易的市盈率就会很不相同； 市盈率和银行存款利率是倒数关系（格雷厄姆的安全边际可以计算） ? 3. 市盈率和银行存款利率是倒数关系（格雷厄姆） 本杰明·格雷厄姆（1894-1976）是华尔街的传奇人物，被称为“现代证券之父”，著有《证券分析》和《聪明的投资者》。生于纽约市，毕业于哥伦比亚大学，华尔街上的权威人物，现代证券分析和价值投资理论的奠基人。 格雷厄姆认为：“股票之所以出现不合理的价格在很大程度上是由于人类的惧怕和贪婪情绪。极度乐观时，贪婪使股票价格高于其内在价值，从而形成一个高估的市场；极度悲观时，惧怕又使股票价格低于其内在价值，进而形成一个低估的市场。投资者正是在缺乏效率市场的修正中获利。投资者在面对股票市场时必须具有理性。格雷厄姆提醒投资者们不要将注意力放在行情机上，而要放在股票背后的企业身上，因为市场是一种理性和感性的搀杂物，它的表现时常是错误的，而投资的秘诀就在于当价格远远低于内在价值时投资，等待市场对其错误的纠正。市场纠正错误之时，便是投资者获利之时”。（《证券分析》格雷厄姆著作） 4.研究股票的PE与利率的关系可以让我们对股市估值有一个基本框架。当股市利率与5年期银行利率持平，这就告知我们一个信息，股市对一些保守稳健性投资者可能已失去吸引力。而对于股市经验丰富的投资者，还是盯住一年期银行利率为目标线更可行，政策与股市一旦一个趋势形成，往往矫枉过正！ 次数 时间 存款 贷款 股指表现 备注 幅度 实施 幅度 实施 16 2008.11.27 -1.08 2.52 -1.08 5.58 +1.05％ 大趋势拐点 15 2008.10.30 -0.27 3.6 -0.27 6.66 +2.55％ 见大底 14 2008.10.09 -0.27 3.87 -0.27 6.93 -0.84％ 大下降趋势末期 13 2008.09.16 —— 4.14 ↓0.27 7.2 -2.9％ 大下降趋势末期 12 2007.12.20 +0.27 4.14 ↑0.18 7.47 +1.15％ 大趋势拐点 11 2007.09.15 +0.27 3.87 +0.27 7.29 +2.06％ 大上升趋势末期 10 2007.08.22 +0.27 3.6 +0.18 7.02 +1.05％ 大上升趋势末期 9 2007.07.21 +0.27 3.33 +0.27 6.84 +3.81％ 大上升趋势末期 8 2007.05.19 +0.27 3.06 +0.27 6.57 +1.04％ 大上升趋势末期 7 2007.03.18 +0.27 2.79 +0.27 6.39 +2.87％ 大上升趋势中期 6 2006.08.19 +0.27 2.52 +0.27 6.12 +0.2％ 大上升趋势中期 5 2006.04.28 —— 2.25 +0.27 5.85 +1.66％ 大上升趋势确立 4 2005.03.17 —— ? +房贷 ? -0.96％ 大下降趋势末期 3 2004.10.29 +0.27 ? +0.27 ? -1.58％ 大下降趋势中期 2 1993.07.11 +1.8 10.98 —— ? -2.65％ ? 1 1993.05.15 +2.18 ? 0.82 ? -2.35％ ? 1、股市与贷款利率的关系 在一个加息周期里，经济活跃，企业利润增长（在利率的增涨积累到一定程度之前应该是股票为王的时期），每一次加息之前，由于人们对加息的担心，股市都有可能出现浅幅调整的走势，