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公司深度研究 | 西部材料
把握钛合金核心赛道,子公司业务多点开花 证券研究报告
2023 年09 月29 日
西部材料(002149.SZ)首次覆盖报告
核心结论 公司评级 增持
股票代码 002149.SZ
国内高端钛合金领先企业,近年盈利能力大幅提升。公司钛锆材加工产业是
前次评级 --
国内高端钛合金材料主要研发生产基地。近年来,航空航天钛材订货持续增
评级变动 首次
加,2016-2022 年公司营收及归母净利润持续增长,CAGR 分别达到15.9%,
当前价格 14.83
43.45% 。根据必威体育精装版半年报披露,2023 年H1,公司实现销售收入15.73 亿元,
yoy +7.2%,归属于上市公司股东的净利润 1.03 亿元,yoy +10.73%,公司 近一年股价走势
整体经营实现持续增长。伴随终端需求持续放量,公司未来利润增长可期。 西部材料 其他小金属
沪深300
9%
钛合金因其优良的性能得到高端领域青睐,目前我国正往高品质钛材发展。 5%
我国钛合金起步晚,增速高,目前钛材产量逐步提升,主要集中在陕西区域, 1%
-3%
未来围绕军机、民机、航发、船舶等领域扩容,我国23-35 年军机用高端钛 -7%
-11%
合金市场容量预计达到2179-3424 亿元。国内钛合金高端产能由“西部钛材 -15%
三兄弟—西部超导、宝钛股份、西部材料”主导。宝钛股份同时具备钛合金 -19%
2022-09 2023-01 2023-05
板、棒、丝材的供应能力;西部超导以生产军用高端钛合金棒材为主;西部
材料主要以军、民用钛合金板、丝材为主。下游客户不同,三家企业不存在 分析师
明显竞争,以牌号补充、竞争合作为主要生产运营模式,分享行业“大蛋糕”。
杨雨南 S0800523050002
子公司多点开花,非钛新材料业务多面布局。公司目前核心控股7 家新材料 1851839049
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