3第三章-利息与利率(货币金融学(蒋先玲编著)第3版ppt课件可编辑).pptx

第三章利息与利率 学习目标 1、了解利息与利率的基本概念及应用2、掌握未来现金流量的现值及到期收益率的计算方法3、列举和描述影响利率的主要因素4、运用利率决定理论分析利率的决定与变动5、说明并掌握影响利率风险结构的三种因素6、解释影响收益曲线形状的三种理论 第一节 利息与利率概述 一、利息的概念及运用（一）利息的概念及本质1.概念：利息是借贷关系中债务人支付给债权人的报酬，是在特定时期内使用借贷资本所付出的代价。利息=机会成本补偿+违约风险补偿 一、利息的概念及运用（一）利息的概念及本质2.本质：马克思：认为利息本质上是利润的一部分，是利润在借贷双方之间的分割利息报酬论：威廉·配第，认为利息是所有者暂时放弃货币使用权而获得的报酬利息租金论：又称“资本租金论”，达德利·诺斯指出，利息可看成是地主收取的租金。他认为资本的余缺产生了利息 一、利息的概念及运用（一）利息的概念及本质2.本质：节欲论：又称“节欲等待论”，西尼尔提出。他认为利息是牺牲眼前消费，等待将来消费而获得的报酬，或是节欲的报酬时差利息论：又称“时间偏好论”，庞巴维克提出，认为利息来自人们对现在物品的评价大于对未来物品的评价，利息是价值时差的贴水 一、利息的概念及运用（一）利息的概念及本质2.本质：流动性偏好论：凯恩斯认为利息是人们在一个特定的时期内放弃货币周转灵活性的报酬，是对人们放弃流动性偏好，即不持有货币进行储蓄的一种报酬人性不耐论：欧文·费雪。利息是人们宁愿现在获得财富，而不愿等将来获得财富的不耐心的结果。 一、利息的概念及运用（一）利息的概念及本质2.本质：第一，货币资本所有权和使用权的分离是利息产生的经济基础第二，利息是借用货币资本使用权付出的代价第三，利息是剩余价值的转化形式，实质上是利润的一部分。 一、利息的概念及运用（二）利息概念的应用1.利息转化为收益的一般形态收益=利息+企业主利润如果投资回报率不大于利息率，则认为该投资不可行 一、利息的概念及运用（二）利息概念的应用2.收益的资本化对于任何有收益的事物，可以通过收益与利率之比算出它相当于多大的资本金额（1）货币资本的价格。本金与利息收益和利率的关系：I=P×r（2）土地的价格。地价=土地年收益/ 年利率（3）劳动力的价格。人力资本价格=年薪/年利率（4）有价证券的价格。有价证券价格=年收益/市场利率 二、利率的概念及种类（一）利率的概念及其表示方法利率，即利息率，指借贷期间所形成的利息额与所贷本金的比率公式表示：利率=利息额/借贷资本金×100 % 二、利率的概念及种类（一）利率的概念及其表示方法按计算利息的时间长短，利率可以分为年利率、月利率和日利率月利率=年利率÷12；日利率=月利率÷30；日利率=年利率÷360或365 二、利率的概念及种类利率的种类中央银行利率商业银行利率市场利率 二、利率的概念及种类（二）利率的种类1.基准利率指带动和影响其他利率的利率，也叫中心利率我国的基准利率在中央银行以直接手段调控经济时，表现为中央银行的再贷款利率。变动基准利率是货币政策的主要手段之一 二、利率的概念及种类（二）利率的种类2.名义利率与实际利率名义利率是指没有剔除通货膨胀因素的利率实际利率是指从名义利率中剔除通货膨胀因素的利率实际利率=名义利率-预期通货膨胀率费雪方程式： 简化得 二、利率的概念及种类（二）利率的种类3.固定利率与浮动利率固定利率，是指在借贷期限内固定且不随借贷供求状况而变动的利率，具有简便易行、易于计算等优点。浮动利率，是指在融资期限内随市场利率的变化而定期调整的利率。借贷期限短或市场利率变化不大，可采用固定利率；借贷期限较长或市场利率波动剧烈，一般都倾向于浮动利率 二、利率的概念及种类（二）利率的种类4.利率与收益率利率是一定时期的利息与本金之比，反映的名义收益，不能准确衡量全部收益收益率能够准确衡量投资者在一定时期内持有证券获得的收益 二、利率的概念及种类（二）利率的种类4.利率与收益率衡量收益率指标按单利计算有以下三种名义收益率：票面收益与票面金额的比率当期收益率：票面收益与当期市场价格的比率实际收益率：也称持有期收益率，是指证券持有期利息收入与证券价格变动的总和与购买价格之比证券的收益率等于当期收益率与资本利得率之和 三、影响利率变动的主要因素（一）平均利润率（基本因素）从理论上讲，利率在平均利润率与零之间波动。（二）借贷资本的供求（直接因素）当借贷资本供不应求时，利率上升；当供过于求时，利率下降。（三）物价水平利率与物价的变动具有同向运动趋势，物价上涨时，利率上升；物价下跌时，利率下降 三、影响利率变动的主要因素（四）中央银行的贴现率中央银行提高贴现率，商业银行的借贷资金成本，市场利率会提高