20231009-信达证券-详解地方政府支持中小银行债券.pdf

2023 年 6 月 20 日2023 年 6 月 27 日2023 年 6 月 27 日 详解地方政府支持中小银行债券 2023 年10 月9 日 证券研究报告 [Table_Title] 详解地方政府支持中小银行债券 宏观研究 [Table_ReportDate] 2023 年 10 月 9 日 [Table_ReportType] 深度报告 [Table_Summary] 摘要：支持中小银行债作为地方债的一种特殊类型，自发行以来备受市场关 [Table_Author] 解运亮 宏观首席分析师 注。本文结合实际案例，根据地方政府披露的原始资料，用详实的数 执业编号：S1500521040002 联系电话：010 据系统性地梳理了该债券的发行和注资，并对未来发行做出了展望。 邮 箱： xieyunliang@ ➢ 支持中小银行债的出现背景是什么？2020 年经济下行压力加大外加新冠 疫情的发生，当年一季度末的商业银行资本充足率较上季度末明显下 王誓贤 宏观研究助理 降，城商行与农商行的资本充足率距离银行监管红线 10.5%的安全边际 邮 箱： wangshixian@ 较近。当年 5 月 27 日，金稳委办公室发布 11 条金融改革措施，包括出 台《中小银行深化改革和补充资本工作方案》，方案要求“组织制定合 理利用专项债券补充中小银行资本金的风险化解方案”。当年7 月 1 日国 常会决定“着眼增强金融服务中小微企业能力，允许地方政府专项债合 理支持中小银行补充资本金”。政策传导链条是地方政府发行中小银行 专项债—— 中小银行获得资本金加持——金融服务中小微企业能力更 强。 ➢ 支持中小银行债的运行模式是什么？省级政府发行完支持中小银行债后 先将所筹资金转贷给市县级政府。以转股协议存款的方式补充中小银行 资本金的，由地方财政部门直接使用专项债资金认购，计入银行的其他 一级资本；以间接入股的方式补充中小银行资本金的，由地方政府用专 项债募集资金通过地方金融控股公司认购所支持银行的股份，计入银行 的核心一级资本。该债种期限都是 10 年，存续期内用中小银行的经营利 润偿还以转股协议存款方式注资的债券本息，用股份分红和市场化股份 转让偿还以间接入股方式注资的债券本息。 ➢ 支持中小银行债是如何发行的？2020-2022 年支持中小银行债的额度分 别为 2000 亿、1500 亿和 2000 亿元，实际中分别发行了 506 亿、1594 亿 和630亿元，共给300 多家城商行、农商行和信用社补