20231009-中信建投-甲骨文-ORCL.US-战略拐点已过，基本面回归上行趋势.pdf

证券研究报告 ·美股公司深度 软件与服务 战略拐点已过，基本面回归上行趋 甲骨文(ORCL.N) 势 核心观点 首次评级 买入 于伯韬 Oracle 于 2005 年开始 SaaS 转型，并于 2011 年正式对外商用 yubotao@ Fusion Project 。Oracle 在云转型方面的缓慢主要由于初期对云转 SAC 编号:S1440520110001 型思路的误判（SaaS-First ），在战略执行过程中内部缺乏共识， SFC 编号:BRR519 直到2018 年Larry Ellison 才承认云转型的必要性和紧迫性。2018 年前后坚定路线后，云转型加速，体现为后续开放战略及业绩端 崔世峰 企稳回升。因此，Oracle 的云业务转型已经过了最艰难的起步阶 cuishifeng@ 段，未来发展前景广阔。公司的开放合作策略，以及生成式AI 的 SAC 编号:s1440521100004 驱动，都使得Oracle 在云市场中占据有利的竞争地位。总体来看， 我们认为Oracle 具有良好的投资潜力和增长前景。 许悦 xuyue@ 标题 SAC 编号:s1440523030001 2018 年前后坚定战略路线，转向开放战略 发布日期： 2023 年10 月09 日 Oracle 于 2005 年开始 SaaS 转型，并于 2011 年正式对外商用 当前股价： 109.43 美元 Fusion Project 。Oracle 在云转型方面的缓慢主要由于初期对云转 目标价格6 个月： 135 美元 型思路的误判（SaaS-First ），在战略执行过程中内部缺乏共识， 一方面 AWS/Azure 市场份额迅速提升造成内部压力；另一方面 主要数据 Larry Ellison 曾数次认为云计算并不比On-Premise 模式更好，前 股票价格绝对/相对市场表现（%）