20231012-国联证券-银行业：小微业务有望成为银行的主要增长动力之一.pdf

证券研究报告 行 2023 年10 月12 日 业 报 投资建议： 强于大市（维持） 告 │ 银行 上次建议： 强于大市 行 业 相对大盘走势 深 小微业务有望成为银行的主要增长动力之一 银行 沪深300 度 20% 研 ➢ 主观上银行存在资产荒压力，客观上政策持续出台推动小微业务发展 究 10% 近年来经济下行压力加大，监管趋严。银行信贷增速逐步放缓，信贷投向 空间逐步收窄。基建方面，大多数基建项目集中在国有大行与区域城商行 0% 手中，普通银行基建项目储备不足且收益较低。房地产方面，2020 年房地 -10% 产市场遭受调控，房企融资受阻，相继违约。银行房地产开发贷资产质量 2022/10 2023/2 2023/6 2023/10 快速恶化，导致银行“不敢贷”。房住不炒的定位下，商品房投资属性弱化， 需求走弱，导致银行低风险的按揭贷款投放也受到制约。非房零售信贷方 作者 分析师：刘雨辰 面受制于居民端高杠杆，非房零售信贷未来提升空间或有限。因此，银行 执业证书编号：S0590522100001 目前主要信贷投向均受限，银行主观上面临严重的资产荒。客观上来看， 邮箱：liuyuch@ 近年政策不断鼓励小微业务发展，主基调为“增量、扩面、减费”。主客观 因素共同推动小微业务快速增长。 联系人：陈昌涛 ➢ 小微业务增长空间较大，且存在一定的壁垒 邮箱：chencht@ 从存量上来看，截至2023 年1 月末，我国市场主体数达到1.7 亿户。根据 工商联数据，小型企业中近一半存在融资需求，而微型企业与个体工商户 中超过70%存在融资需求。存量小微客户融资缺口超40%。截至2022 年末， 授信户数占有实际融资需求的小微客户比为47%。在政策的推动下，未来覆 盖率有望持续提升。从增量来看，近年来我国市场主体数稳步增长。若市 场主体数以近五年CAGR 增长，2025 年市场主体数可达2.31 亿户。存量增 量共同纳入考量，2025 年小微贷款需求可超 140 万亿元，增长空间近110%。 一方面，小微企业本身存续期短、抗风险能力弱以及信息可得性差；另一 方面，小微客户软信息居多，导致小微客户信用风险评估难。二者共同导 致小微贷款不良率明显更高，这对开展小微业务的银行提出了更高的风控 要求，也构成了小微赛道天然的壁垒。 ➢ 专业小微银行具有高收益高壁垒，与国有大行形成错位竞争 专业小微银行多采取人海战术，通过大量的一线