证券投资分析报告_6.doc

如何准确进行证券投资分析 证券行业作为当今金融市场银行、保险、证券三大市场的重要组成部分之一，越来越成为社会大众投资理财的重要途径，但是较银行业相比，证券投资存在着风险大、收益高、不稳定等特点，特别是在当今利率市场化的进程越发加快，中国金融行业的国际化越来越深入，如何真正实现在证券市场上的游刃有余、进退自如就显得尤为重要和困难。 首先，知己知彼，方能百战不殆，进行证券投资之前你必须对证券有着充足的了解。证券是什么？证券是多种经济权益凭证的统称。它主要包括资本证券、货币证券和商品证券等。狭义上的证券主要指的是证券市场中的证券产品，其中包括产权市场产品如股票，债权市场产品如债券，衍生市场产品如股票期货、期权、利率期货等。证券学的学科体系是由从不同角度研究证券市场的行为特征及其运行规律的各分支学科综合构成的有机体系。而在了解证券的基本定义之后我们还要知道证券市场的基本功能、融资结构、资源配置、发行方式、发展前景等；了解了股票、债券和基金的定义及它们的运作方式。并能更清楚更直观的从发展前景及当前数据对它们进行一系列的分析，从而做出我们这些初学者的判断。这其中包括对各种证券投资的收益性、流通性、风险性、流通行、价格的波动性和伸缩性的分析、评价和预期以及宏观经济、政治事件、法律规范、军事冲突、传统文化、自然条件、市场波动等各种因素对证券市场价格的的影响。其次在股票方面，我学会了市盈率、发行价、股票面值、股票市价等的计算，并对股票的价格指数有所了解；在债券方面，学会了对债券的终值、现值、股利贴现估价，市盈率估价等的计算；在基金方面也了解了一些价值分析技巧。 其次，深度把握宏微观经济的微妙变化，宏观经济（Macro Economy） 指总量经济活动，即国民经济的总体活动。是指整 个国民经济或国民经济总体及其经济活动和运行状态。 微观经济是:指个量经济活动，即单个经济单位的经济活动。是指个别企业、经营单位及其经济活动，如个别企业的生产、供销、个别交换的价格等。 就宏观经济来说，证券市场作为宏观经济一个重要的组成部分，宏观经济的政策或者微小的变化都会对证券市场造成冲击。比如利率市场化，一般而言,利率与证券市场表现为负相关。根据现值理论,证券价格主要取决于证券预期收益和当时市场利率两个因素,并与预期收益成正比,与折扣率(无风险利率)成反比。下面我们分别讨论利率上升和下降对证券市场造成的影响。? 利率上升对证券市场的影响?利率上升将对上市公司造成影响。利率上升,公司融资成本增加,利润率下降,股票价格自然下跌。使投资者不能对其业绩形成一个良好的预期,从而公司债券和股票价格将下跌。?利率上升将改变资金的流向。利率上升,吸引部分资金从证券市场特别是股市转向储蓄,导致证券需求下降,证券价格下跌。?利率下调对证券市场的影响?银行利率的调低有可能使证券投资的收益率高于银行存款的利率,从而抬高证券的投资价值,吸引投资者从银行抽出资金投入证券市场,以获取最大收益。因此,利率调低通过游资释放的刺激,使大量的资金进入证券市场,从而形成一轮新上升行情;利率的降低也意味着银根的放松,企业借款规模的扩大和借款成本的下降,从而降低上市公司的经营成本,提高收益,负债水平较高的企业得益尤甚。?对于一个成熟的证券市场来说,指数波动对利率变化非常敏感,但是,对于一个过渡经济中的新兴市场而言,其波动除了受利率等通常因素的影响外,在更大程度上主要受到诸如证券市场制度变迁、政策变化、资金推动等因素的影响。更重要的是,过渡经济中的新兴市场在制度安排与政策选择上可能存在的随意性,导致证券市场与利率的关系发生一定程度的扭曲。 相对的，证券市场上的每一位投资者都是单独的个体，所以证券市场不可避免的收到微观经济的影响。比如公司业绩?、公司成长性?、市场供求?、市场投资者的构成?、市场总体价格波动?、交易制度和工具?、市场操纵?、市场心理预期等因素都是影响证券市场波动的重要动因。 再次，充分理解投资行业的深层运作模式。行业是指：从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等构成的组织结构体系。产业的构成特点：（1）规模性（2）职业化（3）社会功能性。那么在从事证券投资之时我们主要分析的侧重点在于解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，分析影响行业发展的各种因素及判断对行业影响的力度，预测并引导行业未来发展趋势，判断行业投资价值，揭示行业投资风险，从而为政府部门、投资者及其他机构提供决策依据或投资依据。下面以海螺水泥投资价值分析评估报告为例，向大家展示如何综合把握三方面来分析某个具体公司的投资价值。 投资要点：? （1）供需关系和行业结构是影响行业景气的关键变量。到2010?年前全国将淘汰掉20%的产能，随水泥需求增长行业供需关系将逐步好转；前50家集中度将提高到50%，竞争缓