第七章--股利理论与股利政策ppt课件(全).pptVIP

第七章 股利理论与股利政策 第七章 股利理论与股利政策本章框架第一节 股利与股利分配第二节 公司股利理论第三节 公司股利政策 第一节 股利与股利分配一、股利股利（Dividend）是指公司股东从公司取得的利润，通常以股东投资额为分配依据。 （一）、股利的指标1．股利支付率股利支付率（Payout Ratio）是指公司在一定期间向股东支付的现金股利与当期税后利润之比。它反映了在公司当期实现的净利中支付股利所占的百分比。 2．每股股利每股股利（Dividend Per Share）是指公司当年现金股利支付额与流通在外普通股股数的比值，反映每一股份的股利收益。 3．股利收益率股利收益率（Dividend Yield）是指公司每股股利与每股股价的比值，反映股东单位投资的获利能力。【例7-1】某上市公司2002年年末实现净利润19000万元，拟向股东支付现金股利5000万元，该公司2002年年末流通在外的普通股31328万股，该公司股票年末收盘价为11.37元。则：该公司股利支付率=现金股利/税后净利=5000/19000*100% =26.32% 每股股利 =现金股利/流通在外的普通股股数=5000/31328=0.16（元） 股利收益率= 每股股利/每股市价=0.16/11.37*100%=1.41% （二）、股利支付的程序股利是否支付是由股份有限公司董事会决定的。公司向股东支付股利时，前后有一个时间过程。主要经历股利宣告日、股权登记日、除息日和股利支付日。1．股利宣告日股利宣告日（Declaration Date），即公司将股利支付情况予以公告的日期。 2．股权登记日股权登记日（Record Date），即有权领取本期股利的股东资格登记的截止日期，也称为除权日。只有在股权登记日前在公司股东名册上有记录的股东，才有权分享本次股利。 3．除息日除息日（Ex-dividend Date）， 即指领取股利的权利与股票相互分离的日期。在除息日前，股利权从属于股票，持有股票者即享有领取股利的权利；除息日始，股利权与股票相分离，新购入股票的人不能分享股利。 4．股利支付日股利支付日（Payment Date），即向股东发放股利的日期。【例7-2】A公司2003年11月20日发布公告：“本公司董事会在2003年11月20日的会议上决定，本年度发放每股0.6元的股利，本公司将于2004年1月2日将上述股利支付给已在2003年12月20日之前登记为本公司股东的人士。”日期 2003年 2003年 2003年 2003年 2004年11月20日 12月16日 12月20日 12月21日 1月2日股利宣告日 除息日 股权登记日 除息日 股利支付日 （证券业的一般规定） （现行制度） 二、股利分配的方式股利分配的方式一般有现金股利、财产股利、股票股利。前一种是公司支付现金给股东，后三种是公司通过其他形式支付股利。（一）、现金股利现金股利（Cash Dividends）是指公司以现金形式支付股利，它是股利支付的常见及主要方式。该方式能满足大多数投资者希望得到一定数额的现金这种实在收益的投资要求，最易被投资者所接受。当公司采用现金股利支付方式时，所有的股东都将按其拥有的股票数获取相应的现金。但是，现金股利降低了公司的现金流和盈余公积。如果公司采用现金股利的方式分配现金，而其他方面保持不变，那么，在股利支付之后，股票的价格立刻会下跌。因此，这种分配方式只有在公司有累计盈余并有充足现金的前提下才能使用。 （二）、财产股利（Property Dividends）是指以现金以外的其他资产支付股利的方式，主要包括实物股利，如实物资产或实物产品等；证券股利，如公司拥有的其他公司的债券、股票等。其中，实物股利形式并不增加企业的现金流出，适用于企业现金支付能力较低的时期。证券股利形式既保留了公司对其他公司的控制权，又不增加企业目前的现金流出，且由于证券的流动性较强，为股东所乐于接受。（三）、债券股利（Bond Dividends）是指以本公司所发行的债券作为分配的股利。（四）股票股利（Stock Dividends）是指公司向现有股东发放额外的普通股股票作为股利的支付方式。 三、股票股利与股票分割（一）、股票股利股票股利是一种特殊的形式，股票股利支付后，对企业财务及经营成果的影响是：企业的资产总额不变，负债总额不变，股东权益总额也不变，但股东权益项目的内部结构发生改变。【例7-3】某公司假定该公司宣布发放10%的股票股利，即发放1000万股普通股股票，现有股东每持10股可得一股新发行股票。若该股票当时市价10元，随着股票股利的发放，需从“未分配利润”项目划转到普通股的股本账