国际金融案例分析题参考答案.docx

国际金融案例分析之一 问题： 当美国经济率先复苏，美元升值时，人民币汇率走势如何？ 答：汇率双向波动将持续 尽管连续贬值，但是包括金融机构和企业经营者在内大多数人士表示，人民币长期升值的趋势未有改变。只是，伴随着央行进一步放宽人民币兑美元汇率的日间波幅至2%以及市场主体的预期分化，人民币汇率的波动性必将显著提高。 正如国家外汇管理局国际收支司司长管涛所说“市场上是有升值的压力，但跟以前相比并没有那种明显的升值预期。”他说，从国内看，今年以来中国经济增长稳中趋缓，进出口比较低迷，还有一些信用违约事件开始暴露；从外部看，美联储Q E加速退出。以上这些都是分化汇率预期、推动资本流动波动的触发因素。特别是当人民币汇率波动加大以后，对前期看涨人民币单边升值的套利交易形成挤出效应，并释放出平仓购汇的需求，反过来进一步推动汇率的波动和资金流出的压力。 花旗银行(中国)有限公司副行长、金融市场部总经理胡盛华对《经济参考报》记者说，最近时期的人民币贬值很大程度上体现了海外投资者的观点。现在，海外投资者对人民币的看法已经不再一边倒，升值已经不再是绝对多数的观点。他表示，人民币最近的贬值更有利于外汇市场的成熟。在过去，远期售汇的比例要高于远期购汇的比例，而现在，远期售汇和远期购汇的比例已经更加平均，市场形成了既有购汇风险又有售汇风险的双向风险。“我认为，短期内，人民币汇率将双向波动，不会形成较强的单边趋势性，不过长期来看，无论是经济基本面还是中外之间的利差，都支撑人民币汇率继续走高。到年底，人民币汇率或达到6.1至6的水平。” 人民币贬值对我国经济有哪些影响 答：人民币贬值对国内宏观经济的影响 一般情况下，货币贬值有利于鼓励出口，抑制 进口，从而改善国际收支。货币贬值后，会使以外 币表示的本国商品价格下跌，提高外国对本国商品 的需求；而进口商品价格上涨，从而降低对进口商 品的需求。但货币贬值改善国际收支必须满足马歌 尔——勒纳条件，即进出口需求弹性之和大于1， 只有满足此条件，出口商品数量的增长才能弥补价 格的下跌，提高出口贸易额。而我国出口商品的结 构不合理，高技术产品的出口只占总数的20％， 出口需求弹胜较低，需求鼍稳定，即使人民币贬值 也不会产生较大的需求增长，最终导致我国贸易条 件的恶化。 人民币贬值也会影响国内的物价水平，造成通货膨胀。 货币贬值通过以下三种渠道引导通货膨胀：(1)货币工资机制。进口物价上涨会推动生活费用的上涨，导致名义工资的上涨，名义工资的上涨反过来叉推动生活费用的上涨，如此循环往复；(2)生产成本机制。进口原材料价格上涨会导致以其生产的商品价格上涨，推动物价水平的提升；(3)货币供应机制。人民币贬值后会导致官方在结汇时付出更多的成本，货币供应量相应增加。若人民币贬值能改善国际收支，国际储备增加，则货币供应量也会增加，从而提高通货膨胀。 最后，利用外资是我国的基本政策．通过引进 外资，伴随了先进技术的进口和本国管理水平的提 高，弥补经济建设的不足。但人民币贬值会对利用 外资产生负作用：(1)外资中的长期资本主要追求 收益性，所以暂时的货币贬值不会对其造成明显的 影响。可是，一但投资者预期人民币持续贬值，鉴 于对投资安全性的考虑，有可能大规模撤资；(2) 短期资本对人民币贬值的反应就会很敏感，人民币 贬值，短期资本就会迅速撤出，造成外汇供不应求 的局面，人民币就会进一步贬值，这会冲击金融市 场的稳定。而且，人民币贬值后，以外币表示的资 产价值大于人民币表示的资产价值，人们更愿意持 有外币，从而造成资本外逃，产生外汇短缺，抑制 经济发展。 四、人民币贬值对国际经贸关系的影响 一国货币贬值的原因在于：(1)国际收支失衡 被迫贬值；(2)进行外汇倾销。当前我国外汇储备 位居世界第二，国际贸易经常项目是顺差，不存在 改善国际收支失衡的问题。通过外汇倾销提高出口 只是权宜之计，随着国内通货膨胀的提高，最终会 抵销人民币贬值带来的出口商品价格下跌的竞争优 势，同时更容易招致贸易伙伴国的报复，不利于维 护稳定的国际贸易环境。 截止2001年底，我国已是世界第六太贸易国。 因此，人民币贬值必然影响主要贸易国的贸易条件 和国际收支状况。事实证明，始于去年下半年的世 界经济衰退已诱发了贸易保护主义的抬头，人民币 的贬值必将刺激贸易保护主义的进一步泛滥，引发 日益频繁的国家之间的贸易摩擦，不利于中国经济 的长远发展。 在亚洲金融危机期间，中国政府坚持人民币不贬 值的政策为推动亚洲各国经济的复苏做出了巨大贡 献，赢得了良好的国际声誉。如果人民币贬值，则会 削弱正在恢复的亚洲经济的推动力，容易引发新一轮 的经济危机，降低了中国在国际贸易当中的信誉度， 为今后发展与各国的经贸关系设置了重重障碍。 综上所述，随着中国在国际贸易中地