第二部分：成本支撑钢价,后市还看地产课件.pptxVIP

成本支撑钢价 后市还看地产 安信期货研发部 2010年5月 行情走势回顾 2 基差、价差、持仓分析 3 供需基本面分析—后市展望 分析框架 1 出现类似去年的深幅回调可能性较小： 成本不同 去年8月铁矿石价格：800元/吨，现在铁矿石价格： 1300元/吨 市场环境不同 行情回顾一现货价格 去年： 期货逼仓、钢厂大幅提价、贸易商囤货 今年： 成本上涨、贸易商囤货 安信期货 ESSENCE FUTURES 2 08-1 08-7 09-1 09-7 行情回顾一现货价格 安信期货 ESSENCE FUTURES 3 04-1 05-1 06-1 07-1 08-1 09-1 10-1 长周期看： 螺纹钢价格和历史高点仍有 较大差距，有上涨空间。 螺纹、线材、热轧、中板价 格随着时间推移逐渐趋同，冷 轧板由于其高附加值因素走势 明显较强。 行情回顾一现货价格 03-1 04-1 05-1 06-1 07-1 08-1 09-1 10-1 安信期货 ESSENCE FUTURES 6000 4 期价回调： 政策调控令地产用钢前景堪忧 股市、周边商品期货大幅下跌 欧洲主权债务危机升级 行情回顾一期货价格 安信期货 ESSENCE FUTURES 5 行情走势回顾 2 基差、价差、持仓分析 3 供需基本面分析—后市展望 分析框架 6 基差=现货价格-期货价格 10月合约基差绝对值大幅缩小，逐渐理性回归 基差分析 09-10 09-12 10-02 10-04 安信期货 ESSENCE FUTURES 7 价差=不同月份合约之间期价之差 我们关心的问题 价差运行基本情况 决定价差走势的主要因素 主力合约换月价差如何变化 价差分析 安信期货 ESSENCE FUTURES 8 价差分析 09-03 09-05 09-07 09-09 09-11 09-03 09-05 09-07 09-09 09-03 09-05 09-07 09-09 安信期货 ESSENCE FUTURES 9 09-03 09-05 价差分析 09-10 09-12 10-02 10-04 09-05 09-07 09-09 09-11 10-01 安信期货 ESSENCE FUTURES 10 结论 Ø合约之间价差随着时间推移明显扩大，波动幅度加剧 Ø由于交割商品存在90天的使用期限制，统计套利风险较大，市场预期 对价差起决定作用 Ø主力合约换月（图中箭头标示部分）会带来价差波动，通常情况下价 差有扩大的趋势。不过当市场预期较为悲观时，价差也有缩小的可能 价差分析 11 名次 会员简称 持买单量 比上交易日增减 会员简称 持卖单量 比上交易日增减 1 新湖期货 16467 1711 安信期货 21458 5060 2 浙江永安 16101 -2327 中钢期货 15757 11273 3 中信新际 10069 5115 鲁证期货 9999 2904 4 广发期货 7978 2716 国泰君安 9559 930 5 南华期货 7085 999 海通期货 8228 2510 6 海通期货 6880 2831 南华期货 6376 3833 7 道通期货 6786 189 浙江永安 5968 -3583 8 国际期货 6496 2135 兴业期货 5689 1675 9 光大期货 6458 4555 海航东银 5272 323 10 中粮期货 5815 -1048 浙江大地 4564 -7831 11 北京中期 5605 5442 方正期货 3374 771 12 国泰君安 4894 3850 信达期货 3062 1030 13 国联期货 4322 3142 徽商期货 3057 1586 14 成都倍特 3567 215 浙江天马 2926 -98 15 东证期货 3294 63 沙钢集团 29