政企关系完整版.ppt

再次，除了直接控制所有权之外，政府还可以通过控制银行信贷、国有基金和保险公司投资于资本市场来影响企业的融资和投资行为。问题在于，政府对于资本市场这只无形的手该如何调控，如何发挥国内资本市场对于企业（包括国有企业和民营企业）的积极作用？这些已经成为经济体制改革的重要议题。 5、政企关系与企业效率 产权清晰程度和产权的流动性是产权安排的两个方面，我国的产权改革主要是循着产权清晰的方向迈进的；作为产权安排的一个极其重要的方面，虽然产权清晰并不能必然带来企业效率的提高，但却是企业长期效率的前提，它通过激励、外部竞争等治理机制对企业效率起了决定性的影响，同时又决定了不同的治理机制对企业发挥作用的程度。 即使是相同或相似的治理机制，在不同的产权安排下也会产生不同的效果；无产权保障的治理机制也能在特定条件下解决企业的效率问题，但却不能永久解决；产权安排不同的变迁路径不仅体现了政府作为大股东的不同理性行为，而且也是管理者人力资本和财务资本积累差别的产物。 通过各种形式的民营化优化企业的产权安排将是公有制企业改革的必然出路，而这种优化产权安排的改革能否成功主要取决于多方利益博弈下政府作为大股东的代理行为能否得到有效约束，以及管理者的人力资本产权能否得到尊重和确认，而管理者是否具备足够的人力资本和财务资本则是这一改革的必要条件。 案例分析： 为了从理论上更好的理解产权安排、治理机制、政企关系与企业效率的内在联系，我们对同处于中国家电行业的广东科龙电器股份有限公司(科龙电器，000921，SZ，以下简称科龙)和广东美的(集团)股份有限公司(粤美的，000527，SZ，以下简称美的)的发展历程进行了详细考察。 为什么同是家电行业的明星企业，同是历史辉煌的顺德市乡镇集体企业，在相似的竞争和政策环境下，最终出路却截然不同：一家被地方政府将股权卖给了民营企业，而另一家则通过MBO实现了管理层控股? （1）科龙 科龙的前身是1984年在顺德市创办的乡镇集体企业——广东顺德珠江冰箱厂，主营业务家用电冰箱，于1987年12月更名为广东珠江冰箱厂。1992年12月，以定向募集方式改制为广东科龙电器股份有限公司。1996年4月，科龙原第一大股东顺德市容奇镇经济发展总公司将其持有的科龙股份全部转让给科龙(容声)集团，后者成为第一大股东。1996年7月，公司公开发行了H股并在香港上市，成为第一家在香港上市的乡镇企业。 1999年6月，公司在深圳证券交易所成功上市。2001年股权转让之前，科龙的股权结构如下：法人股(广东科龙(容声)集团有限公司)占34.06%，内部职工股占8.52%，流通股中A股占11.09%，H股占46.33%。广东科龙(容声)集团有限公司实际上控制着科龙。 （2）美的 美的创业于1968年，当时只是一家生产塑料瓶盖的小厂， 1980年进入家电制造业， 1992年3月组建成广东美的电器企业集团，同年8月改组为广东美的(集团)股份有限公司，1993年11月在深圳证券交易所上市，成为中国首家上市的乡镇企业。上市时股权结构如下：总股本9108万股，流通股2270万股，占25%，法人股4781.7万股， 52.5占%，内部职工股249.3万股，占22.5%。其中发起人为顺德市北窖经济发展总公司，占总股本的44.26%，为第一大股东。 通过表1我们可以看到， 1999年以前，科龙一直以骄人的业绩领先于同行业的其他企业。1999年最高领导人潘宁退休，此后科龙业绩开始下滑，其间虽经王国端、徐铁峰大力推行改革，2000、2001年科龙仍连续2年发生巨亏，甚至面临着破产的边缘。2002年4月，科龙第一大股东广东科龙(容声)集团有限公司将其持有的法人股份204775755股(占总股本的20.64%)转让给顺德市格林柯尔企业发展有限公司，后者成为科龙唯一的大股东。 通过表1我们看到，美的一直保持了良好的经营业绩。但是，1997年前后，企业的经营出现了困难，加上竞争的日趋激烈，业绩呈下滑趋势。1997年，美的推动事业部制改造，由顺德市北窖镇政府出资设立的美的原第一大股东———顺德市北窖经济发展总公司(出资33250万元，占注册资本95%)与顺德市北窖镇建设开发公司(出资1750万元占注册资本5%)共同组建了顺德市北窖投资发展有限公司(后改名为顺德市美的控股有限公司)，后者于1998年8月25日购买了顺德市北窖经济发展总公司持有美的法人股中的部分股份，拥有美的28.07%的股权，成为美的的第一大股东。