第十章-流动资产投资管理-ppt课件.pptxVIP

第十章 流动资产投资与管理 1 流动资产是指可以在1年以内或超过1年的 一个营业周期内变现或运用的资产。 流动资产具有占用时间短、周转快、易变 现等特点。 流动资产分为现金、短期有价证券、应收 及预付账款和存货 2 现金：是企业流动性最强的资产，它 是指可以立即用来购买商品、货物、支 付各项费用或用来偿还债务的交换媒介 或支付手段。 广义现金包括企业的库存现金、银行 存款和其他货币资金； 狭义现金仅仅包括库存现金。 第一节 现金管理 3 企业置存现金的原因： (一)交易性动机 ：是指企业必须持有一定 现金以满足其日常业务活动的现金支付 需要，如用于购买材料、支付工资、缴 纳税款、支付股利等。 一、现金管理的目标 4 预防性动机是指企业持有一定现金，以应 付意外事件所产生的现金需要。 企业为应付紧急情况所持有的现金余额主 要取决于三方面： 一是企业生产经营的稳定性； 二是企业现金流量预测的准确性； 三是企业短期借款能力 。 (二)预防性动机 5 投机性动机是指企业持有一定现金用于不 寻常的购买机会 。 不过，除了金融和投资公司外，一般企业 不会专门为投机性动机而安排现金余额。 (三)投机性动机 6 在保证企业生产经营所需现金的同时， 节约使用资金，并从暂时闲置的资金中 获得最大的利息收入。 1234567891234567890 二、最佳现金持有量 7 是通过预计年现金需求总量和确定现金周 转次数来计算企业的最佳现金持有量。 。 它的长短取决于三个周期： 1、存货周转期：是指将原材料转为产成品 并出售所需要的时间。 2、应收帐款周转期：将应收帐款转为现金 所需要的时间。 3、应付帐款周转期：从收到尚未付款的材 料到现金支出所用的时间。 (一)、现金周转模型： 8 付帐款周转 最佳现金余额= (年现金需求总量/360) × 现金周转期 现金周转期=存货周转期+应收帐款周转-应 (一)、现金周转模式 9 佳现金持有金额。 现金周转天数=85+30-25=90 (天) 最佳现金持有金额。 =360/360 ×90=90 (万元) 周转期为30天，应付账款周转期为25天， 预计全年现金总需要量为360万元，求最 某企业预计存货周转天数为85天，应收账款 10 1、机会成本 是持有现金而不能赚取投资收益的机会损失。 2、管理成本 管理成本是指企业在一定时间内保存现金而 发生的管理费用，如管理人员工资、福利和安 全措施费等。 3、短缺成本 现金的短缺成本，是指企业因为缺乏必要的 现金，不能应付业务开支所需，而蒙受的损失 或为此付出的代价。 (二)成本分析模型 11 方案 A B C D 现金持有量 300000 500000 900000 1000000 机会成本( 10%) 30000 50000 90000 100000 管理成本 30000 30000 30000 30000 短缺成本 30000 5000 3000 0 总成本 90000 85000 123000 130000 例某企业有四种现金持有方案，它们各 自的机会成本、管理成本、短缺成本见表， 假设企业的资金成本率为10%，试确定其 最佳现金持有量。 案 方 方 案 12 存货模式：又称鲍莫模式(Baumol Model),是指将存货经济定货批量模型用 于确定目标现金余额。 考虑：机会成本和固定性转换成本 (三)、存货模式： 13 假设： 1 、企业预算期内现金总需要量可以预测。 2 、现金的支出过程比较稳定、波动较小， 现金支出在一定时期内是均匀发生的。 3、现金收入是每隔一段时间发生的，并且 是通过出售有价证券获得的。 (三)、存货模式： 14 现金余额的总成本： 1．现金持有成本。即持有现金而放弃投资于有价 证券而产生的利息或股息收益，是持有现金的机 会成本。这种成本通常以有价证券的投资报酬率 表示。 2．现金转换成本。即将有价证券转换成现金(或 将现金转换为有价证券)的固定成本，如经纪人 的费用、税金及其他管理费用。在一定时期内， 有价证券与现金之间转换的次数越多，其转换成 本就越高。 15 T：一个周期内现金总需要量 F：每次转换有价证券的固定成本 C：最佳现金余额 k：有价证券投资报酬率 TC：总成本 总成本 =持有成本+转换成本 16 (二)、存货模式： 最低现金管理相关总成本： 17 n 例：某企业预计全年现金需要量为60000 元，现金与有价证券的每次的转换成本 为150元，有价证券的年收益率为12.5%， 则最佳现金持有量为： 18 随机模型又叫米勒—奥尔模型(The Miller -Orr Model)，它是默顿 ·米勒和