A股2023年三季报分析：业绩底是熊市底部的充要条件.pdf

业绩底是熊市底部的充要条件 ——A股2023年三季报分析 分析师：包承超、邓宇林 联系人：裴婉晓 证券研究报告 2023年11月5 日 第一部分 概述：毛利率小幅回升，资产扩张减缓 目 第二部分 专题一：当前库存周期或将重启 第三部分 专题二：筹资现金流起几乎是行情起的必要条件 录 第四部分 专题三：为什么本轮周期收入与开支背离？ 第五部分 三季报——挑选底部、反转前期的行业 第六部分 基于三季报的行业简析 2023Q3-一级行业基本数据一览 图：A股营收单季度同比增速 3 资料来源：Wind ，国联证券研究所。 注：数据截止时间财报披露率为99.6%，与最终披露数据口径可能存在不一致；数据计算过程采用可比口径。 概述：毛利率小幅回升，资产扩张减缓 盈利单季同比：全A第三季度盈利增速翻正，创业科创等板块盈利仍在底部 ◥截至北京时间10月30 日23点30分，2023年全A三季报披露率99.6%左右，我们根据此口径进行财务统计分析。 ◥营收单季度同比：三季度全A整体及创业板增速有所下滑，结束了一季度的回升势头，再度回落，仅科创板有所反弹。具体来看，全A单季同 比1.15%，创业板6.84%，科创板8.09%。 ◥盈利单季度同比：三季度全A同比翻正为1.94%，创业板同比为-8.58%，科创板为-44.31%。前三季度全A盈利累计同比增速为-1.62%，非金融 两油为-4.74%，均较半年报有所好转。 图：A股营收单季度同比增速 图：A股盈利单季度同比增速 营收单季度同比 盈利单季度同比 90% 150% 80% 130% 70% 110% 60% 90% 50% 70% 40% 50% 30% 30% 20% 10% -10% 10%