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证券研究报告
电力设备及新能源/策略报告
2023年11月2 日
产业链趋于新均衡,新技术提供新动能
电力设备新能源行业2024年策略报告
领先大市 (维持)
分析师:张文臣 S0910523020004
周 涛 S0910523050001
联系人:申文雯 S0910123030032
本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
核心观点
u 全球新能源汽车高增长,锂电产业链盈利将反转。发展新能源汽车已成全球共识,传统车企、造车新势力、互联网大厂多
路大军加入造车队伍。2023年前三季度新能源汽车数据靓丽,中国、欧洲和美国销量分别为628万辆,219万辆和99万辆,
纯电动仍是主流。锂电池是新能源汽车的核心部件,已经形成了中日韩三国企业争霸的局面,欧洲企业和特斯拉也在快速
崛起,行业的竞争加剧,叠加储能的需求,锂电池依然是最具潜力的行业。中国锂电产业链加速海外扩产以满足属地化需
求,有望成为全球化的桥头堡。上游锂等资源对电池产业链影响较大,在供需格局变化后,利润将在产业链上再分配。同
时,4C快充电池和复合箔材等新技术加速产业化,充换电站建设有望提速。
u 发展清洁、绿色能源已经成为全球共识。全球共有128个国家提出实现碳中和目标,截止2022年底,全球风电累计装机容
量906GW,光伏累计装机容量1156GW。光伏方面:中国光伏企业极大地推动了行业进步,供应全球,并在海外建厂,以满
足市场需求。从技术来看,光伏向N型技术 (包括Top cn,异质结和BC)转型,更高光电转换效率的产品不断产业化,产
能持续释放,成本降低,将进一步打开行业增长空间。风电方面:陆上大基地和海上风电是主要增量市场。随着机组大型
化,风机减重、综合成本考虑,陆上双馈机组、海上半直驱机组成为主流,齿轮箱和碳纤需求有望快速增加。
u 随着新能源电力在发电端和消费端的增加,全球电力系统将更多面临 “碎片化管理、错峰调配、智能化调度”等特征,储
能系统具有削峰填谷、解决消纳等作用,是重要的发展方向。根据储能系统在电网中的位置不同,可以分为并网侧、用户
侧、调峰调频、辅助服务等细分市场。从储能类型来看,电化学储能的增速最高。同时,新型电网建设及电力设备出口都
值得重点关注。
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2
核心观点
u 风险提示:1、新能源受政策影响较大,如果政策转为不支持对行业有较大伤害;2、新能源产业链具有明显的全球化属性,
贸易保护持续演化,可能会给行业带来扰动;3、新能源汽车属于可选消费品,如果全球经济萎靡,消费者消费意愿不强,
有可能影响新能源汽车销量;4、新技术对新能源行业具有积极的推动作用,在技术变革过程,如果个别企业转型不及时,
可能受到明显影响。5、其他不可抗力,如地震、台风等。
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3
目录
01 锂电:需求旺盛,新技术加速
02 光伏:N型成熟,成本与量是核心
03 风电:技术转变,看增量环节
04 储能:上游让利,规模增长
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4
第一篇 锂电:需求旺盛,新技术加速
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