电力设备新能源行业2024年策略报告：产业链趋于新均衡，新技术提供新动能.pdf

证券研究报告 电力设备及新能源/策略报告 2023年11月2 日 产业链趋于新均衡，新技术提供新动能 电力设备新能源行业2024年策略报告 领先大市 （维持） 分析师：张文臣 S0910523020004 周 涛 S0910523050001 联系人：申文雯 S0910123030032 本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 核心观点 u 全球新能源汽车高增长，锂电产业链盈利将反转。发展新能源汽车已成全球共识，传统车企、造车新势力、互联网大厂多 路大军加入造车队伍。2023年前三季度新能源汽车数据靓丽，中国、欧洲和美国销量分别为628万辆，219万辆和99万辆， 纯电动仍是主流。锂电池是新能源汽车的核心部件，已经形成了中日韩三国企业争霸的局面，欧洲企业和特斯拉也在快速 崛起，行业的竞争加剧，叠加储能的需求，锂电池依然是最具潜力的行业。中国锂电产业链加速海外扩产以满足属地化需 求，有望成为全球化的桥头堡。上游锂等资源对电池产业链影响较大，在供需格局变化后，利润将在产业链上再分配。同 时，4C快充电池和复合箔材等新技术加速产业化，充换电站建设有望提速。 u 发展清洁、绿色能源已经成为全球共识。全球共有128个国家提出实现碳中和目标，截止2022年底，全球风电累计装机容 量906GW，光伏累计装机容量1156GW。光伏方面：中国光伏企业极大地推动了行业进步，供应全球，并在海外建厂，以满 足市场需求。从技术来看，光伏向N型技术 （包括Top cn，异质结和BC）转型，更高光电转换效率的产品不断产业化，产 能持续释放，成本降低，将进一步打开行业增长空间。风电方面：陆上大基地和海上风电是主要增量市场。随着机组大型 化，风机减重、综合成本考虑，陆上双馈机组、海上半直驱机组成为主流，齿轮箱和碳纤需求有望快速增加。 u 随着新能源电力在发电端和消费端的增加，全球电力系统将更多面临 “碎片化管理、错峰调配、智能化调度”等特征，储 能系统具有削峰填谷、解决消纳等作用，是重要的发展方向。根据储能系统在电网中的位置不同，可以分为并网侧、用户 侧、调峰调频、辅助服务等细分市场。从储能类型来看，电化学储能的增速最高。同时，新型电网建设及电力设备出口都 值得重点关注。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 核心观点 u 风险提示：1、新能源受政策影响较大，如果政策转为不支持对行业有较大伤害；2、新能源产业链具有明显的全球化属性， 贸易保护持续演化，可能会给行业带来扰动；3、新能源汽车属于可选消费品，如果全球经济萎靡，消费者消费意愿不强， 有可能影响新能源汽车销量；4、新技术对新能源行业具有积极的推动作用，在技术变革过程，如果个别企业转型不及时， 可能受到明显影响。5、其他不可抗力，如地震、台风等。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 目录 01 锂电：需求旺盛，新技术加速 02 光伏：N型成熟，成本与量是核心 03 风电：技术转变，看增量环节 04 储能：上游让利，规模增长 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 第一篇 锂电：需求旺盛，新技术加速