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摘要
核心观点:9月底以来,海风板块涨幅明显,主要原因包括 :(1 )海风长期空间较大,进入四季度市场视角切换至2024年; (2 )三季度末以来,行业催化不断 ,
提振市场信心。我们认为,海风当前主要矛盾短期为装机各项前期事件影响,长期为深远海规划;行业后续催化较多,主要集中在深远海、批复、竞配、广东航道
等方面。深远海开发确定性进一步增强后,海风企业估值将还有进一步提升空间。选股思路:含海率(业绩中海风业务占比)是核心参考指标,塔筒及海缆环节企
业含海率较高,其中海力风电90%、东方电缆83%、大金重工65%、泰胜风能38%、天顺风能37%、中天科技40% ,其他风电企业含海率多为30%以下。风电首推
塔筒、海缆及主轴环节。
• 1、从空间上看,海风板块天花板较高,类似于2020年起步的新能源板块,海风今年装机为6GW左右,前期受到抢装,政策等问题有所波动,后续若预期稳定之
后,上限空间可能在5-10倍,估值空间会更高一些。
• 2、当前估值对应周期底部,伸缩弹性较大。目前这个位置,不少市场人士认为估值已经来到20x+ ,性价比已经减弱。我们认为,估值本质是交易的结果,
2023-2024年可能是海风近年来相对较弱的一个周期,主要原因是政策问题导致招标,开工受阻,当前市场交易不利因素逐步解除,若基本面得以验证,2023-
2024年业绩因为周期低点,对应估值应由较大弹性,不应单独从估值绝对值去考量。
• 3、海风当前主要矛盾短期为装机各项前期事件影响 ,长期为深远海规划;行业后续催化较多,主要集中在深远海、批复、竞配、广东航道等方面。深远海开发
确定性进一步增强后,海风企业估值将还有进一步提升空间。
• 4、选股思路:含海率(业绩中海风业务占比)是核心参考指标。塔筒及海缆环节企业含海率较高,其中海力风电90%、东方电缆83%、大金重工65%、泰胜风
能38%、天顺风能37%、中天科技40% ,其他风电企业含海率多为30%以下。
再结合企业业绩、当前估值和远期空间来看,风电首推塔筒、海缆及主轴环节。建议关注泰胜风能、大金重工、天顺风能、海力风电、东方电缆、中天科技、金
雷股份。
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近期研究动态及行业变化:海风积极变化持续推进
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