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核心观点
电子行业:(1)中信电子指数自2023年1月1 日至2023年9月28 日上涨3.09%。中信电子指数PE (TTM)2013-2023年9月28 日区间为(28x、104x),2023年9月28 日PE
(TTM)为69x。(2)2023年Q3全行业(A股)617家公司(我们以申万电子、中信电子、长江电子三个指数成分股作为光大证券电子行业样本)归母净利润为460亿元,
同比-5.6% ,环比+8.5%。2023年Q3净利润增速较快的子行业为TWS供应链、安防、苹果供应链、汽车电子。
半导体:2024年有望全面复苏。(1)设备:SEMI预测全球半导体制造设备销售额2024年将复苏至1000亿美元,同比增长14%;其中2024年全球Foundry和logic、NAND、
DRAM的销售额预计将增长3%、59%、31% ,国产设备企业国产替代趋势不断加速,中国设备企业2024年持续成长可期。(2)存储:23H2拐点将至,AI拉动HBM需求。
根据TrendForce数据,DRAM和NAND均价在2023Q3跌幅收窄,预计将在2023Q4实现止跌回升;(3)芯片:DDR5加速渗透,SoC和模拟趋于复苏。
华为产业链:华为强势归来,全产业链未来可期。(1)华为手机:2023年8月29 日,华为推出“HUAWEI Mate 60 Pro先锋计划”,号称“史上最强大的Mate手机”。央
视新闻援引TechInsights报告称,华为Mate 60 Pro中使用的麒麟9000S芯片采用了“先进的7nm芯片技术”,这颗芯片代表了中国芯片设计和制造的里程碑。 (2)华为
AI :昇腾计算是基于华为昇腾系列(Ascend)AI处理器和基础软件构建Atlas 的人工智能计算解决方案。随着国内互联网企业AI需求和国内各地方政府超算智算资本开支的提
升,未来华为昇腾有望持续成长。(3)华为汽车:问界新M7发布,市场反馈良好,华为智能驾驶方案有望持续引领市场。
AI :“iPhone时刻”的到来,硅基生命的开启。ChatGPT 驱动AI浪潮渐起,算力等AI硬件构成核心底座。云端算力硬件将成为AI新浪潮的关键基础设施,GPU、AI服务器、
高速交换机、800G光模块等将在未来保持快速成长。机器人、智能驾驶、XR未来将是AI 的主要应用领域。(1)机器人:特斯拉发布Optimus ,“AI+机器人”宏大空间开
启;(2)智能驾驶:纯视觉方案已成主流,多传感器方案将是大势所趋;(3)MR :苹果推出Vision Pro ,虚拟世界AI 时代的开启。
投资建议:关注半导体、华为、AI等细分行业龙头。核心关注:1、半导体:中微公司、精测电子、长川科技、美埃科技、卓胜微、韦尔股份、澜起科技、香农芯创等。2、
华为供应链:卓胜微、圣泉集团、韦尔股份、立讯精密、飞荣达、兴森科技等。3、AI :海光信息、工业富联、中兴通讯、传音控股、润建股份等。4、其它领域:杰普特、
TCL科技、京东方、三环集团、顺络电子等。
风险分析:半导体下游需求不及预期、中美贸易摩擦反复、技术进展不及预期风险。
招商基金
请务必参阅正文之后的重要声明 1
目录
1、概述:AI和华为主线领涨市场,电子行业复苏可期
2、半导体:2024年有望全面复苏
3、华为:万象归芯,智联未来
4、AI :iPhone时刻的到来,硅基生命的开启
5、估值分析与投资建议:估值已是历史低位,半导体、华为、AI三大主线
6、风险提示
请务必参阅正文之后的重要声明 2
一、概述:AI和华为主线领涨市场,电子行业复苏可期
1.1、概述:2023年前三季度AI和华为主线领涨市场
1.2、成长:2023Q3环比持续改善
1.3、景气:手机和服务器弱复苏,电车持续渗透
请务必参阅正文之后的重要声明 3
1.1、电子行情复盘:2023年前三季度AI、服务器股价大幅上涨
我们统计了中信电子指 图表1 :电子行业2023年前三季度涨跌幅前20上市公司
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