国并购案例分析——雀巢并购徐福记.pptx

跨国并购案例分析 ——雀巢并购徐福记; 2011年12月6日，雀巢以17亿美元的价格收购徐福记60%股份的申报获得商务部批准。雀巢在11月份刚刚完成对国内蛋白饮料和八宝粥市场份额最大的厦门银鹭食品集团有限公司60%的股份收购。在雀巢中国区版图中，咖啡、乳制品、威化和糖果，以及液体饮料和调味品，将会成为雀巢未来业务发展的五大重点领域。此次雀巢收购徐福记之举，奠定了雀巢在糖果市场的霸主地位，未来的糖果市场将会因为雀巢公司的渗透而大幅洗牌。 ;宏观背景;宏观背景;宏观背景;行业背景;市场环境;市场环境;收购方：雀巢;收购方：雀巢;目标方：徐福记;目标方：徐福记;雀巢收购动因;看好新兴市场业务增长，符合公司发展战略 根据雀巢首席执行官保罗·巴尔克的计划，雀巢的目标是在2020年实现新兴市场对该公司总体营业收入的贡献率达45%，而当前这一指标为31%左右。目前雀巢销售额最高的十大市场（合占总销售额的2/3）中，只有三个是新兴市场，仅为雀巢提供1/10的营业收入 雀巢在中国销售的产品很多，2010年中国地区销售额与其在澳大利亚的销售额大致相当，仍有很大挖掘空间 进一步开发新兴市场、提高新兴市场业务比重是公司发展的一大战略;借助徐福记的品牌弥补在中国糖果业务上的短板 国际市场调研公司数据显示，按零售额计，2010年中国糖果市场规模600多亿元，雀巢所占的市场份额仅为1.8%，名列第五，而徐福记的份额为3.9%，排第三位 徐福记是中国市场糖果类（非巧克力业务）的龙头，其品牌价值能够大大弥补雀巢在中国糖果业务上的短板;全国性网络价值巨大 徐福记在全国拥有128个销售机构，覆盖20,118个直接零售点，网络价值巨大 雀巢能够借助徐福记的网络扩大其他产品的销售　 ;徐福记出售动因;国际市场知名度不高，借船出海 徐福记品牌国外影响比较弱。近年来徐福记谋划“走出去”，树立品牌的国际影响力，但要借助自有渠道渗透海外仍有困难 徐福记长期以来在糖果领域寻求与日本、欧美企业的合作，雀巢在国际市场的优势有助徐福记海外市场的拓展，帮助徐福记实现从“国内品牌”向“全球品牌”的飞跃 ;业务???峰期出售股权，条件优惠 徐福记目前业务正处于鼎峰期，雀巢本次出价对应2012财年P/E的24.9倍，估值不低 收购完成后，徐氏家族仍然保留40%股权，主席及CEO徐乘依然管理公司，徐福记品牌保留，整体条件优惠 ;创始人年事已高，后继乏人 目前，徐氏四兄弟中，只有徐乘和徐沆还在公司从事日常运营，其中徐乘担任公司的董事会主席和首席执行官 徐乘当时59岁，只有一个独子，根据公开信息，徐乘之子和徐氏兄弟的其他子女并未在徐福记担任要职 ;洽购进程;交易概况;股权结构变动;估值分析;估值分析;股价表现;交易的影响;对于徐福记而言，此次交易带来的正面效益也是巨大的 正如收购协议中所承诺的，雀巢并没有改变徐福记的生产运作方式以及高层管理人员，而是继续追加投资，帮助徐福记增加产能，扩大销售 雀巢还在东莞设立了研发中心，徐福记得到了雀巢的研发支持，扩充了产品线 徐福记正逐步实现其跨国发展的目标，雀巢收购这一利好因素会进一步加速其产品全球化的进程;对国内糖果行业的影响 糖果行业将面临“重新洗牌”。雀巢联手徐福记将使雀巢通过徐福记全国性渠道网络深入至增长最快的二、三线市场腹地，颠覆目前糖果行业的市场格局，抑制其他国内糖果品牌的发展 强强联合的局面也体现了伴随着传播成本和卖场费用上涨，越来越多的企业缺乏打造品牌和渠道铺货的费用，更多国际热钱为寻求增值保值而收购中国企业，令众多品牌企业可能沦为国际品牌代工企业，中国消费品市场可能会迈入寡头割据时代 ;对消费者的影响 随着国外资金不断流入中国市场、跨国企业在国内的并购行为的日益频繁，国内企业也面临着对先进的管理模式、运营理念的学习和借鉴，这些也将使广大消费者受惠 ;交易的启示;并购方提出有吸引力的交易条件 徐氏家族不仅保留了40%的股权，还保留了徐福记品牌和管理层 除徐氏家族外其他大股东的支持：本次交易公告时即获得两大财务投资人的不可撤销承诺函，为交易的顺利推进打下坚实基础 虽然本次交易估值相对徐福记二级市场交易价格并无大幅溢价，但徐福记在新加坡市场交投非常清淡，股东平均持仓成本低，本次报价仍为公众股东留出获利空间，保证了公众股东对交易的支持 ;Thank you ！;加强做责任心，责任到人，责任到位才是长久的发展。20.11.420.11.4Wednesday, November 4, 2020 人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。10:55:4810:55:4810:5511/4/2020 10:55:48 AM 安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦绷。20