股票期权初级课程.pptx

股票期权初级课程 4 期权价值变动的影响因素 1 期权的发展和基本概念 7 国信期权服务优势 2 期权的合约要素 6 期权实战案例 5 期权的风险 3 期权的功能 主要内容 •股票期权初级课程 1. 1 期权的发展历史 ●17世纪30年代荷兰郁金香 为了减少风险 ， 确保利润 ， 许多批发商从郁金香的种植者那里 购买期权 ， 即在一个特定的时期内 ， 按照一个预定的价格 ， 有权 从种植者那里购买郁金香。 ●1973年芝加哥期权交易所（CBOE） 成立 CBOE的成立标志着真正有组织的交易期权时代的开始 ， 期权 合约开始标准化 ， 同时《期权定价与公司负债》论文的发表从技 术上解决了期权的定价难题 ， 从此期权市场进入了快速发展的通 道 ， 不同标的 ， 不同类型的期权在世界各地相继推出 ， 极大繁荣 了期权市场。 ●2015年2月9日上海证券交易所推出股票期权 上交所推出中国大陆首只股票期权以交易开放式基金50ETF为 标的 ， 标准化的合约 ， 在上海证券交易所交易 。50ETF是一揽子 蓝筹股票按一定比例凑起来的集合 ， 每个股票的比例与上证50指 数（代码000016） 保持一致 ， 因此可以把它视为蓝筹股。 •股票期权初级课程 多头（买方） （拥有买权 ， 支付权利金） 空头（卖方） （履行义务 ， 获得权利金） 多头（买方） （拥有卖权 ， 支付权利金） 空头（卖方） （履行义务 ， 获得权利金） 股票期权 1.2 期权的基础概念 认沽期权 •股票期权初级课程 2. 股票期权合约要素 ●权利金 又称期权的价格 ， 期权的买方需要支付给期权的卖方的费用。 ●行权价格 买卖双方事先约定好到期交割股票的价格。 ●合约到期日 买卖双方事先约定的未来交割股票的日期。 ●合约属性 又称股票期权的方向 ， 分为看涨期权和看跌期权。 •股票期权初级课程 3. 股票期权的功能 ●对冲风险 股票期权可以成为套期保值工具 ， 帮助投资者以较低成本规避现有股票未 来下跌的风险 。（举例） 例： 大盘涨到4000点时 ， 老李开始感到不安想卖掉股票但又担心抛早了 ， 所 以花40点买入看跌期权 ， 过了两个月大盘跌到3000点 ， 老李因为买了看跌期 权所以还可以按照4000点的价钱卖出股票 ， 代价只是多花了40点 ， 但却保留 了1000点的盈利。 •股票期权初级课程 ●损失有限性 买入认购或者认沽期权收益无限 ， 损失有限 ， 损失最大为期权权利金 。 例： 接着上面老李的例子 ， 大盘没跌下去反而涨到6000点呢？ 答： 老李这时肯定不愿意还按照4000点卖股票 ， 期权可以作废 ， 代价只是当 时买期权花的40点 ， 但大盘涨了2000点 ， 老李实际上还多赚了1960点。 3. 期权的功能 •股票期权初级课程 3. 期权的功能 情景举例： 想买不敢买 大盘长期横在2800点 ， 很多主流声音都说可以买进 ， 但老李心里怕怕的 ， 为 什么呢？前期跌那么惨 ， 虽然现在是便宜 ， 但万一再下跌虽然有可能套的浅 ， 但那也是套啊！但老李也很眼热 ， 因为这个点位确实低 ， 万一没抓住踏空了 多尴尬！ 别矛盾了 ， 花28点买个看涨期权约定允许老李一个月后还可以按照2800点买 股票 ， 未来如果大盘涨到3400点 ， 也可以按照2800点买股票 ， 期权仅增加了 28点的成本； 如果2800没守住 ， 跌到2400 ， 老李要是还想买 ， 那就让看涨期权作废 ， 了不 起损失28点 ， 在市场上按2400点买股票 ， 期权仅增加1. 17%的成本 ， 但避免 了老李套在2800的损失！ 看涨期权能帮老李啥忙？ — — 用一 点点的成本 ， 来避免他踏空错过机会 ， 又 避免老李被他想要的股票套在高位！ 如果能再给我 一次机会 •股票期权初级课程 3. 期权的功能 ●想卖怕卖早了 大盘涨到4000点 ， 亲戚朋友都让老李清仓走人 ， 可老李想万一涨到6000点 ， 我不就少赚了2000点吗 ， 可是朋友的建议也没错 ， 怎么办？ 又矛盾了？老李的矛盾是有道理的 。那么别纠结了 ， 花40点买个看跌期权， 允许老李未来想卖股票的时候还能按4000点卖。 如果真跌到3000点了 ， 老李也别慌 ， 因为有期权 ， 他还能按4000点把股 票卖了 ， 只是增加了40点买期权的成本； 如果涨到6000点 ， 老李也开心 ， 这次多赚了2000点 ， 期权自动