20231118-中信期货-2024年度策略报告（甲醇）：全年甲醇供需或呈现紧平衡，估值中枢上移.pdf

中信期货研究|2024 年度策略报告(甲醇) 2023-11-18 全年甲醇供需或呈现紧平衡，估值中枢上移 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669 号 报告要点 化工研究团队 研究员： 胡佳鹏 供应端在政策影响下甲醇行业供应增速会逐渐放缓，存量产能面临去化，整体 021 hujiapeng@ 不再处于过剩格局，而海外伊朗仍处于产能扩张阶段，国内或继续面临高进口冲击； 从业资格号：F3039655 投资咨询号：Z0013196 需求端MTO 产能过剩，未来竞争优势将不及油化工，而新兴下游和能源类消费或成 黄谦 为新的需求增长点。整体去看2024 年甲醇倾向于供需紧平衡，估值中枢或将上移。 021 huangqian@ 从业资格号：F3063512 摘要： 投资咨询号：Z0014611 2024 年宏观情绪和能源价格对甲醇引导作用依然较强 杨家明 021 目前甲醇利润水平不高，下游烯烃利润偏承压，整体估值水平中性偏低。展望2024 yangjiaming@ 年，甲醇估值与宏观还有能源走势的关联性或依然较强，在国内经济温和复苏、能源 从业资格号：F3046931 投资咨询号：Z0015448 支撑偏强的背景下，甲醇估值中枢预计会跟随能源和宏观有所上移。 2024 年甲醇新增产能较多但多有配套下游，主要关注存量博弈 未来几年上游存量高成本甲醇装置或将进入产能清退期，且在严格落实国家“双 碳”政策指引下国内煤化工新增产能释放比较困难。因此预计甲醇行业供应增速逐渐 放缓，整