金融理论与政策.docx

1. 比较凯恩斯主义、现代货币主义、理性预期学派和新凯恩斯主义的货币政策 有效性思想观点。 (1)凯恩斯主义： 如果货币政策能够影响总需求，就能影响产出。凯恩斯主义 菲利普斯曲线的政策含义是货币政策有效。当经济出现萧条，失业率上升时，中 央银行采取扩张性政策，增加货币供给量，就可起到增加就业和产量的积极作用； 反之，经济过热，通胀率较高时，中央银行可削减货币供给量，给经济降温，那 么这种政策就不可避免地带来失业率上升的后果。总之，货币政策能够影响总需 求，从而影响价格水平和均衡产出，货币政策对国民收入产生影响。 货币供应量增加——利率下降——投资增加——总需求与国民收入增加；如图： Y (2)现代货币主义(弗里德曼): 货币政策只在短期影响产出，长期内只会加 剧经济波动。货币政策的传导机制主要不是通过利率间接的影响投资和收 入，而是通过货币实际余额的变动直接影响支出和收入。由于存在适应性 预期，从长期看，货币政策不影响产出。如图： Yo Y1 Y (3)理性预期学派： 公众预期到的货币冲击对实际产出没有影响，只有没有被 预期到的货币冲击才有产出效应；从而，央行根据公开信息制定的货币政策无实 际效应。 Y (4)新凯恩斯主义： 在理性预期假设下货币政策也有效：①现实中存在信息成 本，这会导致信息不完全和信息粘性，即便公众的预期是理性的，也难以完全预 期到政府行为和未来通胀。②由于存在菜单成本，厂商和公众的行为调整有时滞。 沿袭了凯恩斯主义市场非出清(粘性价格)的假设，并引入理性预期概念， 加强了对市场失灵的微观基础的分析。新凯恩斯主义认为，当经济出现需求拉动 时，由于工资和价格的粘性，工资和价格的缓慢调整不能迅速调整到使市场出清， 经济要恢复到正常的充分就业的均衡状态是一个缓慢而漫长的过程，在这一过程 中，经济处于供求不等的非均衡状态。因此，刺激总需求的财政政策和货币政策 是完全必要的。他们得出的结论是，不管预期中或预期外的政策对总产出都会产 生影响，而预期外的影响更大。 2. 运用你所学的利率理论分析，以下因素对市场利率的影响：(1)银行危机； (2)通胀预期；(3)经济周期。 (1)银行危机；(2)通胀预期；(3)经济周期。 第一，古典利率理论。原理： 储蓄形成资本的供给，是利率的增函数 投资是对资本的需求，是利率的减函数 资本的供求(投资与储蓄)的均衡决定市场均衡利率。 可以解释经济周期和预期对市场利率的影响： 经济景气指数和预期转好的效应分析 第二，凯恩斯流动性偏好理论。原理：利率由货币的供求关系决定。 货币需求是收入的增函数，利率的减函数。 货币供给由中央银行直接控制。 货币需求等于货币供给时的利率为均衡利率。 第三，可贷资金理论。基本观点： 借贷资金的供给是利率的增函数 借贷资金的需求是利率的减函数 市场均衡利率取决于借贷资金的供给和需求 可贷资金理论认为通货膨胀预期上升会引起市场利率上升： 3. 基于现有研究成果(文献),论货币政策的职能定位。 货币政策可以用来维持物价稳定，也可以用来减少产出短期波动(降低景气 波动);但是，不能以货币政策来刺激经济的长期增长。 货币政策的任务主要在以下两个方面： A、维持长期低通货膨胀 价格稳定指的是货币购买力稳定，但是如何衡量货币的购买力呢?——这涉及到 物价指数的编制和统计方法。实践中价格稳定的标准：经验问题 价格稳定的两个方面： (1)长期价格稳定——通货膨胀趋势值与目标一致 (2)短期价格稳定——通胀围绕趋势值小范围波动 B、减少短期经济波动 货币政策(Monetary Policy)是通过政府对国家的货币、信贷及银行体制的 管理来实施的。货币政策的性质(中央银行控制货币供应，以及货币、产出和通 货膨胀三者之间联系的方式) 通过中央银行调节货币供应量，影响利息率及经济中的信贷供应程度来间接 影响总需求，以达到总需求与总供给趋于理想的均衡的一系列措施。货币政策分 为扩张性的和紧缩性的两种。 稳定物价目标是中央银行货币政策的首要目标，而物价稳定的实质是币值的稳 定。所谓币值，原指单位货币的含金量，在现代信用货币流通条件下，衡量币值 稳定与否，已经不再是根据单位货币的含金量；而是根据单位货币的购买力，即 在一定条件下单位货币购买商品的能力。它通常以一揽子商品的物价指数，或综 合物价指数来表示。目前各国政府和经济学家通常采用综合物价指数来衡量币值 是否稳定。物价指数上升，表示货币贬值；物价指数下降，则表示货币升值。稳 定物价是一个相对概念，就是要控制通货膨胀，使一般物价水平在短期内不发生 急剧的波动。衡量物价稳定与否，从各国的情况看，通常使用的指标有三个： 一 是GNP (国民生产总值