债券发行与承销.pptx

一 、债券发行的基本条件 二 、债券发行方式 债券发行条件是指债券发行者以债券形式筹集资金 时所必须考虑的有关因素 ， 主要包括债券种类、发行 额度、债券期限、偿还方式、票面利率、付息方式、 发行价格、收益率、有无担保等。 · 公募发行与私募发行 · 直接发行与间接发行 · 招标发行与非招标发行 第一节 债券发行承销概述 到了销售截止日期 ， 未售出的余 额由承销商负责认购。 承销商先将债券全部或部分认购 下来 ， 并立即向债券发行人支付 全部债券款额 ， 然后再按照市场 条件转售给投资者 。承销商要承 担全部发行风险 ——证券中介机构借助自己在证券市场上的信誉 和营业网点 ， 在规定的发行有效期限内将证券销售出 去 ， 这一过程称为承销。 债券在债券间接发行中 ， 证券中介机构代理发行人发行 到了销售截止日期 ， 债券如果没有全部售出 ， 则 其未售出部分退还给发行人 ， 承销商从发行人那 里收取委托手续费 ， 但不承担任何发行风险。 余额包销 全额包销 债券 代销 承销 包销 。 一 、 国债发行方式 目前 ， 凭证式国债发行完全采用承购包销方式； 记账式国 债发行完全采用公开招标方式。 )承购包销方式 承购包销方式是指发行人和承销商签订承购包销合同 ， 合 同中的有关条款通过双方协商确定。 )公开招标方式 公开招标方式是指按照投标人的直接竞价来确定发行价格。 从高价开始选中标 ， 直到达到预定的发行数额为止 从低收益率选起 ， 直到达到需要的发行数额为止。 按最早的缴款期开时选中标 ， 直到达到预定发行量为止。 标的物 招标方式 价格 收益率 缴款期 二 一 · 招标发行 · 分销 (二)凭证式国债的承销程序 凭证式国债承销团资格的机构承销 。 ________ 记账式国债是一种无纸化国债 ， 主要通过银行间债券市 场和证券交易所的交易系统向商业银行、证券公司、保险 公司、信托投资公司等具有国债承购包销团资格的机构和 投资者发行 。 凭证式国债是一种不可上市流通的储蓄型债券 ， 由具备 (一)记账式国债的承销程序 四 、 国债的一级自营商制度 我国的一级自营商是指具备一定资格条件并经财政部、 中国人民银行和中国证监会共同审核确定的银行、证券公 司和其他非银行金融机构 。 国债的一级自营商可直接向财 政部承销和招标国债 。 在现行的多种价格的公开招标方式下 ， 财政部允许承销 商在发行期内自定发售价格 ， 随行就市发行。 国债发售价格的因素： · 市场利率 · 承销商的中标价格 · 流通市场中国债的收益率水平 · 国债承销的手续费 · 承销商的资金回收速度 我国企业债券的发展时间较国债为短 ， 但它的声势却毫不逊色 ， 1987年至2005年 ， 我国共累计发行企业债3288亿元 ， 并且发行速度呈 加快趋势 。 (一)企业债券的发行条件与要求 （2 ）累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十； （ 3 ）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。 (4)筹集的资金投向符合国家产业政策； （ 5 ）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。 (6)国务院规定的其他条件 。 一 、 企业长期债券的发行承销 《证券法》 第十六条规定 ， 公开发行公司债券 ， 必须符合下列条件： （ 1 ）股份有限公司的净资产额不低于人民币三千万元 ， 有限责任公司的 净资产额不低于人民币六千万元； (三)企业债券的上市 企业债券的上市是指企业债券发行完成后 ， 经核准在证 券交易所挂牌买卖 。企业申请债券上市 ， 应当符合一定的条件， 并必须向证券交易所提交债券上市申请书 、债券资信评级报告 等有关文件 。证券交易所对债券上市实行上市推荐人制度 ， 债 券在证券交易所上市 ， 必须由证券交易所认可的 1～2家机构推 荐 。企业债券上市由证券交易所核准。 图7- 1 企业债券发行流程图 (二)企业债券发行的申报与核准 · 额度申请 · 发行申报 发行准备 额度申请