俄乌冲突缓解、国内小麦玉米齐跌.pptx

第一部分 周度观点分析及策略推荐 第二部分 周度数据跟踪 目录 10 内容摘要 · 供应—气温升高、地趴粮逐步出售 · 库存—深加工及港口库存高位 · 小麦—俄乌冲突缓解、小麦价格快速回落 ， 小麦玉米价差缩小 第一部分 周度观点分析及策略推荐 目录 10 · 截至3月10日 ， 全国玉米主要产区售粮进度为73% ， 较上周增加5% ， 较去年同期偏慢10% 。东北地区迎来升温天气 ， 气温同比偏高 ， 基层陆 续开化 ， 部分农户地趴粮和粮点露天存放潮粮开始出售 ， 短期供应充足 ， 加之深加工前期提价收购建立了一定库存 ， 贸易商在价格走高之后 观望心态增加 ， 东北现货走弱 。下游饲料企业采购谨慎 ， 询采意向偏弱 。 华北随着价格下调出货增加 ， 短期来说 ， 俄乌冲突缓解 ， 市场 情 绪降温 ， 国际国内小麦价格走弱 ， 也影响市场看涨情绪。 供应—气温升高 、 地趴粮逐步出 售 黑龙江最高气温 11个主产区玉米累积收购量 售粮进度 10 · 截止3月9日 ， 全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米115.3万吨 ， 较前一周减少1.7万吨； 与去年同比增加15.0万吨 ， 增幅14.93% 。96 家主要玉米深加工厂家玉米库存总量554.7万吨 ， 较上周增加10.54% 。深加工消费或季节性下降 ， 库存继续累积 。本周广东港内贸玉米库存 共计60万吨 ， 较上周减少8.2万吨； 外贸库存85.4万吨 ， 较上周减少2. 1万吨； 进口高粱56.2万吨 ， 较上周减少5.4吨； 进口大麦21.8万吨 ， 较 上周减少0.5万吨 。南港谷物库存维持历史高位 ， 南北港价格倒挂 ， 抑制产区玉米南下。 库存—深加工及港口库存高 位 玉米深加工玉米库存 广东港口谷物库存 玉米深加工玉米消费量 10 · 3月9日 ， 最低收购价小麦和国家临储小麦共计投放52.59万吨 ， 成交52.62万吨 ， 成交率100% ， 成交均价2991/吨 ， 较上周降低将63元/吨 。混麦502730吨全部成交 ， 最高价 3140元/吨 ， 最低价2670元/吨 ，平均价3011.93元/吨； 白小麦投放量12039吨 ， 成交数量12039吨 ， 最高价3080元/吨 ， 最低价2410元/吨 ，平均价2632.38元/吨 ， 成交率100% 新疆白小麦（高寒） 投放量11100吨 ， 成交数量11100吨 ， 最高价2470元/吨 ， 最低价2420元/吨 ，平均价2440.56元/吨 ， 成交率100% 。受俄乌冲突缓解影响 ， 美麦快速回落， 情绪上利空国内小麦 。本周小麦现货价格快速回落 ， 较上周同期下跌110元/吨 ， 小麦玉米价差也快速从510元/吨缩小至360元/吨 ， 这个价差已经达到历史同期高位 ， 玉米性价比 凸显 ，将重新夺回原有的市场份额。 小麦—俄乌冲突缓解 、 小麦价格快速回落 ， 小麦玉米价差缩 小 小麦拍卖成交 济南普麦进厂价 山东小麦-玉米价差 10 ; 6 策略逻辑 玉米： 目前市场关注的焦点是俄乌冲突 ，俄罗斯和乌克兰分别为第一和第三大小麦出口国 ， 占全球小麦出口的29% ，两国玉米出口占全球玉米出口的 19%， 其中国内自乌克兰进口的玉米占国内进口总量的 30% ， 自美国进口玉米占比 70% 。俄乌作为重要的谷物出口国 ， 市场担心军事行动影响谷物运输 ，若两国出口受 限制 ，将会使得国际贸易流紧张 ， 并导致贸易商寻找替代品 ，这利好美国谷物出口 ， 同时战事也可能影响新作小麦产量 ，使得CBOT 小麦及玉米近期大幅走高， 外盘谷物价格走高也导致国内进口成本走高 ， 带动国内期现货走高 ，俄乌冲突从供需的直接传导上对国内影响有限 。不过美麦和美玉米走高 ，将使得国内进口小 麦及玉米成本明显走高 ， 同时市场看涨情绪也带动国内小麦及玉米现货走高 ，俄乌冲突将通过影响进口谷物成本及市场情绪来间接影响国内期现货价格 。短期来 看 ， 期货端走事件驱动逻辑 ，俄乌冲突对市场的冲击逐步减弱 ，利好驱动逐步减弱 ，而期期价维持高升水 ， 短期有回调压力 。从长期来看： 货币宽松 → 收紧 、产 量减少 →增加 ，养殖扩产 →去产能 ， 以上因素将限制玉米涨幅 。不过国产谷物持续去库存 ，使得当前国内整体谷物库存低位 ， 替代谷物价格走高