绿色资产证券化对企业绩效的影响效应及其作用机制研究——以金风科技为例.pdf

摘要

我国自改革开放以来，大力发展工业，以损害环境与资源为代价获取了高速

的经济发展。自2015年9月，国务院发布文件首次提出建立绿色金融体系的发

展目标以来，“绿色金融”频繁地出现在国家政策文件上，亦成为社会公众日常

讨论的热门话题。作为一种新型绿色金融工具，绿色资产证券既具备绿色金融的

特质，又具备资产证券化的便利，因而逐渐成为众多绿色企业融资的新方式。绿

色金融的发展可以推动我国经济向绿色环保的方向转变，而绿色资产支持证券又

是绿色金融的重要部分，因此对此话题进行研究具有较强的理论意义与现实意义。

文章首先概括了写作的背景和意义，阐述了绿色资产证券化的优势及其目前

发展现状,运用文献研究法借助对相关中外文献的阅读进行综述，说明本文的研

究内容、方法及创新点，并附上本文框架图；其次介绍了绿色资产证券化的相关

概念及理论、风电行业发展现状、金风科技基本情况，包括公司简介及融资具体

方案介绍；然后运用案例分析法和事件研究法分析了金风科技绿色资产证券化融

资对企业财务绩效和市场绩效的影响效应，对比了金风科技在实施绿色资产证券

化期间与其同类型企业明阳智能的数据，比较了企业自身在计划实施前后财务指

标的变化，并挖掘出二者对应的作用机制，找出绿色资产证券化对企业绩效的影

响机制，最后得出结论与启示，指出文章的不足与局限性，以求可以改进的地方。

通过分析研究得出以下结论：金风科技实施绿色资产证券化对于企业绩效有

一个正面的效果，是通过提升企业经营现金流、降低企业融资成本和树立企业绿

色形象等机制产生作用。在实施绿色资产证券化融资时企业要做到选择优质基础

资产，提高现金流稳定性；完善信用增级措施，加强信用评级监测；选择资信良

好的合作对象，及时进行信息披露。据此得出启示：为更好的实施绿色资产证券

化融资，企业自身要充分利用相关国家政策并采取相应措施控制风险，有关部门

也要尽快完善绿色金融市场建设。本文创新点：剖析了绿色资产证券化对企业财

务绩效的影响及其作用机制，揭示其通过提升企业经营现金流的方式改善企业财

务绩效，突破了以往研究仅分析影响而未能深入探讨影响背后的深层次机制，据

此给予其他绿色企业一定的经验启示；通过事件研究法对绿色资产证券化的市场

绩效进行分析，尝试探究并揭示绿色资产证券化通过树立企业绿色形象的渠道增

加企业市场绩效，有助于打开绿色资产证券化与企业市场绩效之间的机制“黑箱”。

关键词：绿色资产证券化；企业绩效；作用机制；金风科技

I

目录

中文摘要I

英文摘要II

目录IV

第一章引言1

1.1研究背景与意义1

1.1.1研究背景1

1.1.2研究意义2

1.2文献综述3

1.2.1资产证券化研究3

1.2.2绿色资产证券化研究4

1.2.3文献述评5

1.3研究内容与研究方法6

1.3.1研究内容6

1.3.2研究方法6

1.4研究创新点7

1.5论文的基本框架7

第二章相关概念与理论基础9

2.1相关概念9

2.1.1绿色金融9

2.1.2绿色资产证券化9

2.2理论基础9

2.2.1资产重组原理9

2.2.2风险隔离原理10

2.2.3信用增级原理10

第三章金风科技绿色资产证券化融资的案例介绍12

3.1风电行业发展现状简介12

3.2金风科技有限公司简介12

3.3金风科技绿色资产证券化融资具体方案13

3.3.1基础资产13

3.3.2交易结构14

IV

3.3.3主要参与方14

3.3.4信用增级方式15

第四章金风科技绿色资产证券化融资的案例分析16

4.1改善财务绩效16

4.1.1金风科技绿色资产证券化对财务绩效的作用机制分析16

4.1.2偿债能力分析16

4.1.3盈利能力分析21

4.1.4营运能力分析22

4.1.5成长能力分析22

4.2增加市场绩效23

4.2.1金风科技绿色资产证券化对市场绩效的作用