天风：透视宠物板块双11-原料工艺成分创新-国产品牌强势崛起！.pdfVIP

证券研究报告

行业报告|行业投资策略2023年11月18日

透视宠物板块双11：原料工艺成分创新，国产品牌强

势崛起！

摘要

➢双11大促落幕，线上销售渠道国产品牌持续崛起

双11大促落下帷幕，2023年双十一期间天猫平台宠物食品销售额达24.96亿元，京东平台宠物食品销售额达18.24亿元（星途数据）；本次双11大促，京

东、天猫平台国产品牌上榜率总体提升。细分来看，主粮品类中国产品牌占比保持上升趋势，其中猫主粮国产品牌新上榜速度快于狗主粮；零食品类，

国产品牌优势明显，其中天猫狗零食销售品牌榜单上，乖宝、佩蒂、中宠连续两年包揽前三；区别于宠物食品品牌，天猫猫狗用品品牌榜除铂钻外全部

为国产品牌，Pidan、小佩、霍曼连续两年稳居榜单前三。

产品端，差异化特色显露；渠道端，种草+精准投放模式快速发展

分品类来看，主粮产品方面主粮罐渗透率持续增长，主粮罐具有单价更高、原材料选料更严格、多样的特点，同时针对需求人群也会更加细分。传统主

粮、零食产品同样呈现类似的卖点打造的趋势——即差异化、细分化，重点从选材、工艺方向可见一斑：1）传统的鸡肉、鱼肉之外，如乳鸽、鹿肉、

羊乳、深海鱼类等多种原材料开始得以更广泛的应用；2）工艺上膨化粮的市场份额正在被烘焙粮、冻干粮等细分品类不断稀释，更具有差异化的的宠

物食品产品逐渐占据更多的席位；渠道端，小红书、哔哩哔哩、抖音等新种草平台快速崛起，品牌布局方面显得更为高效、更加精准。

➢上市公司国产品牌高速成长

上市公司方面，乖宝宠物表现强势，全网销售额超3.6亿元，旗下麦富迪位列多平台、多榜单第一，弗列加特全网GMV达6400万，其中全价冻干粮销售

额超2000万，首登天猫猫主粮榜（第10）；中宠股份品牌领先、顽皮、Zeal全渠道高速增长中，领先全渠道增速130%，天猫同比增速+95%，京东+100%，

抖音+350%。Zeal位列天猫进口狗零食品牌榜第1，其中0号全价主食罐销售额超400万元，同比增速200%；佩蒂股份爵宴大单品鸭肉干表现依然亮眼，

全网总销售额超2500万，同比去年双11增长67%，其中鸭肉干位列天猫狗零食单品榜单第1。此外好适嘉罐头全网销量超百万罐，同比+60%，

SmartBones首登天猫狗零食品牌榜（第8）。

➢投资建议

国内双11大促高增长彰显宠物消费活力，多个国产品牌突出，海外业务宠物食品出口强势恢复，我们综合认为，宠物经济蓬勃发展，国产品牌崛起快速，

重点推荐【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】等。

风险提示：贸易摩擦风险；海外市场拓展不利风险；原材料价格波动风险；测算具有一定主观性。

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2

1.1.双11宠物食品品牌表现：麦富迪、皇家排名稳固，多个新锐国产品牌排名跃升

➢双11大促落下帷幕，2023年双十一期间天猫平台宠物食品销售额达24.96亿元，京东平台宠物食品销售额达18.24亿元（星途数据）。今

年天猫京东的双十一宠物品牌整体呈现几个突出特征：

①国产势力整体占比已经较高。可以看到天猫的猫狗食品品牌榜单上，新增入榜品牌诚实一口、鲜朗、伯纳天纯等多为国产品牌；进口品

牌方面，原始猎食渴望、ZIWI等排名出现了比较大幅度下滑。蓝氏则强势登顶抢先购阶段猫狗食品榜，在最终榜单中依然上升势头瞩目。

总体来看国产占比维持6/10；而京东宠物品牌热卖榜单中，相对来说变动幅度较小。

②品牌依然处于竞争阶段，麦富迪、皇家地位稳固。天猫、京东榜单整体来看，天猫前十的换榜率达到40%，其中不仅新上榜的多为国产

品牌，如诚实一口、鲜朗等品牌新上榜便位列较高名次。

图：天猫双十一猫狗食品品牌榜变化对比图：京东双十一猫狗食品品牌榜变化对比

天猫猫狗食品品牌榜京东宠物品牌热卖大牌榜

2023年双十一排名变化2022年双十一2023年双十一排名变化2022年双十一

①麦富迪