食品饮料行业：从茅台涨价看白酒行业提价趋势 .pdf

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业

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究

食品饮料行业：从茅台涨价看白酒2023年11月30日

看好/维持

东行业提价趋势食品饮料行业报告

兴

证

券茅台6年内首提出厂价，提振市场整体信心。贵州茅台发布重大事项公告，自未来3-6个月行业大事:

股2023年11月1日上调53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均无。

份上调幅度约为20%。本轮提价距离上一次贵州茅台酒价格调整已接近6年，前

有次提价为2018年初，出厂价由819元/瓶提高至969元/瓶。此次价格调整，

限普飞出厂价将由969元/瓶调整至约1169元/瓶（上涨约200元），建议零售行业基本资料占比%

公价保持1499元不变。据媒体报道，经过接近一个月的调整，茅台批价较提价

股票家数1272.74%

司前批价变动不大，批价较为稳定。此次提价对仍处于复苏阶段的白酒行业而言，

证可以打开高端酒整体的出厂价价格空间，提振白酒行业整体信心恢复。行业市值(亿元)55388.056.45%

流通市值(亿元)52749.257.76%

券高端酒是否要跟进提价？随着茅台提价的逐渐落地，关于其他高端酒品牌是否

研要跟进提价的讨论不绝于耳。结合当前的市场情况，我们认为高端酒提价对企行业平均市盈率28.01/

究业发展有益处，但是也面临着一些问题，白酒企业需要在提价的利弊之间做取行业指数走势图

报舍。高端酒提价的好处包括：1打开整体高端酒整体价格空间，比如五粮液、国

告30.3%食品饮料沪深300

窖等酒企，提价可以进一步提升高端酒的整体价格体系。2是提价后经销商渠道

库存升值，有助于增加渠道的拿货意愿和销售积极性。3在业绩上减轻高端酒来

年的业绩压力，可以减少来年酒类量的供给。但是当前高端酒提价也面临实质10.3%

的问题：1高端酒价格普遍倒挂，提价后倒挂问题可能仍得不到解决，渠道利润

仍来自于酒厂的费用补贴，渠道价格管控难度提升。2实际需求仍疲弱，消费者-9.7%

11/291/293/295/297/299/2911/29

购买力尚未恢复，市场能否接受更高价格有不确定性。

五粮液和国窖将成为高端酒提价风向标。综合上述分析，高端酒企涨价其实是资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所

打破目前酒企和市场的平衡、创造新的供需平衡，提价和不提价的选择是酒企分析师：孟斯硕

之间的博弈再平衡。即如果提价，是否会带来市场的流失，使得竞争对手产品010mengssh@dxzq.net.cn

价格上更有优势。在新的博弈下，五粮液和国窖的价格策略被市场认为是风向执业证书编号:S1480520070004

分析师：王洁婷

标，如果五粮液、国窖率先提价，那么其他主流酒企跟随的可能性较大，高端