公司金融题目汇总.docx

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第1章思考与练习

公司金融的目标是增加股东财富，下列表述正确的是哪个，并说明理由。

股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量。

股东财富的增加可以用股东权益市场价值来衡量。

股价最大化与增加股东财富有同等意义。

企业价值最大化与增加股东财富有同等意义。答案：（1）

解析：股东权益市场价值高，不一定表示给股东带来的增加财富多，因为股东权益市场价值中包含着股东投入的资本。股东财富的增加可以用权益的市场增加值表示，“权益的市场增加值=股东权益的市场价值-股东投资资本”，所以选项（1）正确，选项（2）不正确。有时，企业与股东之间的交易也会引起股价变化，但不影响股东财富，如分派股利时股价下跌，股票回购时股价上升，因此只有在股东投资资本不变的前提下，股价最大化才与增加股东财富有同等的意义，选项（3）没有说明前提，所以选项（3）不正确。只有在股东投资资本不变、债务价值不变的前提下，企业价值最大化才与增加股东财富有同等的意义，选项（4）没有说明前提，所以选项（4）不正确。

下列关于公司金融目标的表述，不正确的是哪个,并说明理由。

假设投入资本相同、利润取得的时间相同，利润最大化是一个可以接受的观念。

假设股东投资资本不变，股东价值最大化与增加股东财富具有同等意义。

假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。

股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。答案：（1）

解析：如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同，利润最大化才是一个可以接受的概念。

1.4经理不应关注当前的股票价值，因为这样会导致以牺牲长期利润为代价，过分强调短期利润。这种表述正确吗？

答案：公司财务管理的目标是创造价值，公司的核心价值观是追求企业价值最大化，当期价值永远大于未来价值。所以这种表述是不正确的。

股东协调自己和经营者目标的最佳办法是什么？

答案：通常股东同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。尽管如此仍不可能使经营者完全按照股东的意愿行动，经营者仍然可能采取一些对自己有利而不符合股东最大利益的决策，并由此给股东带来一定的损失。监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小的解决办法，它就是最佳的解决办法。

债权人为了防止其利益被损害，除了寻求立法保护外，通常采取的措施还有什么？

答案：债权人为了防止其利益被损害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管，优先于股东分配剩余财产等外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性条款，如规定用途，规定不得发行新债或限制发行新债等。第二，发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。

第2章思考与练习

2.1某企业采用“销售收入”计算出来的存货周转次数为5次，采用“销售成本”计算出来的存货周转次数为4次。已知该企业的销售毛利为2000万元，净利润为1000万元，则该企业的销售净利率为多少？

答案：

设企业销售收入为x，则按照销售收入计算的存货周转次数：

x÷存货＝5

存货＝x÷5

根据按照销售成本计算的存货周转次数：

4＝（x－2000）÷存货存货＝（x－2000）÷4

解方程：

x÷5＝(x－2000)÷4

可以得出：

x＝10000万元

（4）销售净利率＝1000÷10000＝10%

某企业的资产净利率为30%，若资产负债率为40%，则权益净利率为多少？答案：权益乘数＝1÷(1-资产负债率)＝5/3

权益净利率＝资产净利率×权益乘数＝30%×5/3＝50%

下列表达式正确的有哪些？请说明理由。

税后利息率＝（利息支出－利息收入）÷负债。

杠杆贡献率＝[净经营资产净利率－利息费用×（1－税率）÷（金融负债－金融资产）]

×净负债/股东权益。

净经营资产净利率＝税后经营净利率×净经营资产周转次数。

净经营资产÷股东权益＝1＋净财务杠杆。

答案：税后利息率＝税后利息/净负债＝利息费用×（1－税率）÷（金融负债－金融资产），所以，选项（1）不正确；净财务杠杆＝净负债÷股东权益，净经营资产＝净负债＋股东权益，所以，选项（4）的表达式正确；税后经营净利率＝税后经营净利润÷销售收入，净经营资产周转次数＝销售收入÷净经营资产，两者相乘得出税后经营净利润÷净经营资产，即净经营资产净利率，所以，选项（3）的表达式正确；杠杆贡献率＝（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆，所以，选项（2）的表达式正确。

2.9已知甲公司2014年现金流量净额为150万元，其中，筹资活动现金流量净额为－20万元，投资活动现金流量净额为60万元，经