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投资学复习思考题及答案

2012学年第二学期《投资学》复习思考题

1、投资决策为什么很重要？

答：人们是为了增加未来财富才进行投资的。人们进行投资也是

为了实现个人的目标。投资决策在今天之所以很重要，是因为：（1）

投资选择空间的加大。当今，投资者可以选择使用的投资工具名目繁

多，其中很大一部分都是近几年才出现的。名目繁多的投资选择虽然

意味着投资者很有可能找到适合个人需求的投资工具，然而同时也可

能使选择更加混乱也更加狭窄，投资者必须极其谨慎地作出其投资决

策。（2）期望寿命的加长。人的寿命加长的影响之一就是退休后平均

生活时间的增加。积累退休金是人们进行投资的一个主要原因，退休

后时间越长，就越需要积累更多资金，为此人们便要更谨慎地进行投

资。另外，卫生保健费用也不断提高，这很可能使未来退休者跟现在

的退休人员相比，要增加更多的储备以维持同样的生活水平。人们在

退休后能否领到可靠的退休金很大程度上取决于在工作时作出的投资

决策。（3）个人收入增长缓慢。在未来几十年内，人均收入的增长速

度不太可能比通货膨胀率高很多。人们不能仅仅依靠个人收入的增长

来提高将来的生活水平。如果真要提高将来的生活水平，关键很可能

在于审慎地进行投资。（4）不断变化的劳动力市场。严峻的就业形势

暗示人们不可能过多地信赖公司包办，必须更多地依靠自己的资源来

实现重要的经济目标。若非如此，不断变化的劳动力市场要求人们积

累更多的个人资源以备某些意外情况的发生，因为你不知道哪一天会

失业。

2、投资中有哪些重要的投资原理？

答：投资中有6个重要原理，具体如下：（1）尽管历史给我们很

多启示，但历史从不是未来的保证；（2）风险和收益通常都是正相关

的，也就是说风险较高的投资必须提供比较高的潜在收益；（3）多样

化对投资者是有利的，而且可以在不显著减少收益的前提下降低风险；

（4）投资行为是全球化的；（5）全球大部分金融市场都运转正常；

（6）常见失误。投资者应尽量避免一些常见的失误。

3、投资与投机的联系和区别

答：投资与投机的相同点：(1)以获得未来货币的增殖或收益为目

的而预先投入货币的行为；(2)未来收益都带有不确定性，都包含有风

险因素，都要承担本金损失的危险。

投资与投机的不同点：(1)行为期限的长短不同；(2)利益着眼点不

同；(3)承担的风险不同；(4)交易方式不同。

4、风险和必要收益率之间是什么关系？

答：投资者购买证券是为了在将来的持有期内能获得一定的收益。

证券的必要收益率受3个因素影响：（1）货币的时间价值；（2）预

期通货膨胀率；（3）证券的风险。名义无风险收益率是实际无风险收

益率（代表货币的时间价值）和预期通货膨胀率的函数。风险资产的

必要收益率是名义无风险收益率和风险溢价的函数。投资的风险越高，

风险溢价就越高。资本资产定价模型是一种描述风险和必要收益率之

间关系的模型。

5、标准差和贝塔系数这两种风险度量方法有哪些不同？

答：证券总风险，也就是标准差可以分成两部分：（1）系统风险，

即贝塔系数；（2）企业特有风险，即可分散风险。因为假定了所有的

投资者都持有充分多样化的投资组合M，所以我们推定所有的可分散

风险已经被剔除了。因此，对于投资者而言只需要考虑系统风险。

6、如何衡量投资组合资产的风险和收益？

答：一些资产或投资的组合叫做投资组合。投资组合收益的均值

就是构成投

资组合的各个单项投资收益均值的加权平均。投资组合的标准差

不仅反映了构成投资组合的各个单项投资的标准差，还反映了每两个

投资收益间的关系。投资组合的风险/收益权衡很可能要优于单项投资。

相关系数衡量了每两个收益率间的关系，相关系数越低，风险/收益权

衡就越好。

7、什么是风险厌恶的投资者？

答：风险厌恶的投资者要求回报高于其面对的风险，当面对两个

具有相同预期收益、不同风险的投资方案时，他选择风险较低的方案。

8、投资者如何选择最优证券组合？请说明投资者偏好在选择最优

证券组合中的作用。

答：投资者将从有效集中选择其最优组合，基本方法是寻求有效

前沿与无差异曲线的切点（具体可画图表示，另外可描述一下图表）。

投资者对于最优证券组合的选择，取决于其对风险和预期收益平衡关

系的偏好（投资效用），这种偏好则依赖于