20231211-兴业证券-海外社服行业2024年度投资策略：结构性分化下，看好细分领域龙头.pdf

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外

研证券研究报告

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社服行业

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海外社服行业2024年度投资策略

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推荐维持结构性分化下，看好细分领域龙头

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行uggesti2023年12月11日

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投重点公司投资要点

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资重点公司股票代码评级⚫餐饮：长期我们看好非必选板块中的真刚需渐进复苏。展望未来，24年

策达势股份01405.HK增持预期温和复苏，客单价行业整体平稳而上市标的或将向下，客流增长成为主

略九毛九09922.HK增持要拉动力，对冲下店效仍将平稳增长。持续关注销售杠杆+盈利提升+开店

海底捞06862.HK增持驱动的三重逻辑。1）消费降级背景下，性价比、便捷性追求增强，我们

研百胜中国09987.HK买入看好客户画像清晰，所处赛道成长性强，店型持续优化浓缩、合伙模式

究华住集团-S01179.HK买入助推高速开店的Luckin(LKNCY.OO)。2）成熟餐饮连锁企业具备成熟单

报店模型、具备较强的经营和管理能力，建议关注弹性较大的持续探索迭

告＃relatedReport＃代新品牌的九毛九(09922.HK)、重开店具备预期差的海底捞(06862.HK)。

相关报告3）快餐赛道韧性强增速快，客群庞大定位刚需，建议关注盈利优化、开

店空间广阔的达势股份(01405.HK)、稳扎稳打的百胜中国(09987.HK)。

海外社服行业2023年中期策略：渐

进复苏盈利向上，关注出行链配置

⚫酒店：行业的供给已经基本恢复至19年水平，供需矛盾呈现缓和趋势。