20231213-兴业证券-海外零售行业2024年年度策略：左侧布局期到来，性价比消费仍是主题.pdf

证券研究报告

＃industryId＃

海外零售行业

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海外零售行业2024年年度策略

＃investSuggestion＃＃

推荐(维持）左侧布局期到来，性价比消费仍是主题

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uggesti＃createTime1＃

onChan2023年12月13日

ge＃投资要点

＃summary＃

重点公司美股零售商股价复盘：受益于结构（沃尔玛、开市客）、汇率（沃尔玛）

利好以及经历至暗时刻后底部反转（家得宝、劳氏）的公司在2023成为

重点公司评级了betonrecessioncancelled上涨的核心标的。而在今年美国消费者对食品

名创优品增持及保健品以外的开支缩减趋势下，同店销售及利润不及预期影响了其余多

开市客增持数公司的股价走势。

沃尔玛增持

推荐加息周期尾声至降息周期的美国性价比消费：展望明年，基于较为稳

创科实业增持健的降息节奏预期，美国消费者的消费预算预计在今年四季度的基础上有

家得宝增持边际改善但仍疲软，而性价比消费则仍将持续受益，基于1）受益于明年

泉峰控股买入的cpi降幅收窄提升客单价及可选消费占比；2）今年去库节奏更为提前能

更敏锐反映终端需求变化；3）利润率基数较低受益成本下降的边际改善

来源：兴业证券经济与金融研究院

效应更强。

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盈利能力提升的标的

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的自有品牌渗透率仍有较大提升空间。

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