20230917-医药行业2023年1_8月疫苗行业纵览-流感疫苗开启批签发，重磅品种下半年期待放量加速-中信建投-85页.pdfVIP

证券研究报告·医药行业深度研究·2023年1-8月疫苗行业纵览

流感疫苗开启批签发，重磅品种下半年期待放量加速

贺菊颖刘若飞

hejuying@liuruofei@

SAC编号：S1440517050001SAC编号：S1440519080003

SFC编号：ASZ591

发布日期：2023年9月17日

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摘要

核心观点：

国内疫苗管线丰富，重磅品种持续放量。随着疫苗企业加大研发力度，各类疫苗在研管线不断丰富，支持未来长期增长。同时，

国内HPV疫苗、PCV13、二倍体狂苗、带状疱疹疫苗等重磅品种上市后近年来持续放量，推动相关企业业绩提升。

疫苗板块回调幅度较大，看好经营情况与估值回升。2021年下半年以来，受新冠疫苗需求下降、新生儿数量下降、竞争程度加

剧等因素影响，疫苗板块整体回调幅度较大。2023年，疫苗企业常规产品有望恢复放量节奏，叠加去年低基数，看好业绩同比

快速增长。重磅产品上市及放量+在研管线持续推进，有望推动企业估值回升。

投资建议：关注拥有近期处于放量阶段或重磅产品即将上市的企业：智飞生物、康泰生物、康希诺、康华生物、欧林生物。

行业研发管线：RSV疫苗进入收获期，国内研发管线持续推进

全球共有2款RSV疫苗获批上市，在研管线丰富。RSV疫苗的研发曾是一大历史难题，随着生物技术不断发展，RSV疫苗的研发

进入了快车道。截至2023年8月，已有GSK和辉瑞的两款RSV疫苗于FDA获批上市，Moderna的RSV疫苗已向全球多地提交上

市申请。此外，Moderna与默沙东联合研发的个体化mRNA肿瘤疫苗进入III期临床，标志着mRNA肿瘤疫苗研发进入新阶段。。

国内研发管线持续推进：1）多联苗：上市品种较少，管线竞争格局良好。2）肺炎疫苗：多糖结合疫苗管线丰富，更高价次处

于临床阶段。3）宫颈癌疫苗：国产在研管线丰富，远期竞争加剧。4）狂犬病疫苗：国内以Vero细胞狂苗为主，人二倍体狂苗

有望实现存量替代，市场前景广阔。5）脑膜炎疫苗：研发管线集中于多糖结合疫苗，竞争较为激烈。6）流感疫苗：国内多款

疫苗获批上市，临床阶段管线众多。7）带状疱疹疫苗：首款国产疫苗上市，目前竞争格局较为理想。

行业生产端：23年1-8月批签发同比稳步增长，流感疫苗开启批签发

整体情况：2023年1-8月，疫苗行业整体批签发次数为3095批次，同比增长4.1%。预计2023年下半年，常规