20231027-2023年10月海外市场展望-巴以冲突制约原油供给，人民币底部稳定-南京银行-25页.pdfVIP

1-6月工业企业利润点评工业利润延续增长，效益持续提高

1-2月工业企业利润点评疫情负面影响较大，制造业利润大幅下降1-2月工业

南京银行2023年10月海外市场展望巴以冲突制约原油供给，人民币底部稳定

南京银行资金运营中心金融市场研究部，印文刘怡庆

摘要：9月下旬以来，全球需求继续底部徘徊，巴以冲突突然升级令全球石油供

给趋于收紧，美欧再通胀风险加大。美国经济继续下滑中有韧性，零售数据明显好于

预期，就业偏紧，核心通胀降温明显化，但高油价背景下再通胀压力较大，美联储“鹰”

派暂停加息，长期美债收益率震荡冲高，美元窄幅震荡。短期看，美国经济仍有韧性，

但地产景气度持续下降带来潜在拖累，预计长期美债收益率预计稍上行，美元指数呈

筑顶态势。欧元区经济维持弱势，核心通胀初显降温趋向，相对美国经济弱势稍减轻，

欧元兑美元因此震荡，短期可能延续震荡态势。日本服务业保持较大扩张，制造业稍

有收缩，核心通胀继续降温，名义工资增速维持偏低，日央行维持大幅宽松，美日利

差震荡走扩，日央行稳汇率意愿较强，日元兑美元底部震荡，短期预计延续底部震荡

态势。中美利差倒挂加大，但央行持续采取措施稳汇率，人民币兑美元维持底部稳定，

贬值压力较大和央行持续维稳共同作用下，人民币兑美元短期预计底部窄幅震荡。

关键词：巴以冲突；再通胀压力；美债收益率；中美利差；汇率

目录

一、巴以冲突升级加大全球供需矛盾-2-

（一）全球需求底部徘徊-2-

（二）巴以冲突升级令石油供给存收紧趋向-2-

（三）美英生产端通胀底部回升-3-

二、美国核心通胀降温加快-5-

（一）美国信贷条件继续保持稳定-5-

（二）美国内需继续下滑中有韧性-6-

（三）美国就业市场偏紧，核心通胀降温放缓-8-

三、美国经济和通胀韧性推动美元明显反弹-10-

（一）美联储“鹰”派暂停加息-10-

（二）长期美债收益率冲高回落再大幅上冲-12-

（三）美元指数短期预计呈筑顶态势-15-

四、主要非美货币走势-16-

（一）欧元兑美元短期预计稍偏弱-16-

-1-

（二）英镑兑美元短期预计震荡为主-18-

（三）日元兑美元短期预计震荡-21-

五、人民币短期预计底部震荡-23-

一、巴以冲突升级加大全球供需矛盾

（一）全球需求底部徘徊

三季度，随着基数走低，韩国出口增速从底部有所反弹，去除基数因素全球需求

整体仍在底部徘徊。9月，韩国出口同比增速-4.4%，两年平均增速为-1.1%，稍低于

前8月的两年平均增速-0.9%，且从绝对规模看，三季度全球需求仍在底部震荡。短

期看，美欧高利率的持续仍在抑制其自身需求，但东亚经济整体可能稍向好，能一定

程度对冲美欧经济下滑，令全球需求继续处于底部徘徊。