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2023年11月能源化工月报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号

【产业服务总部能化产业中心】

研究员：卢哲执业编号：F3005317投资咨询号：Z0012125

曹雪梅执业编号：F3051631投资咨询号：Z0015756

联系人：张英执业编号：

2023-10-30

目录

0111月能化期货品种展望

02PVC：宏观有所好转关注印度补库

03烧碱：目前供需偏弱关注检修支撑

04橡胶：价格虽涨问题未消

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05尿素：伺机而动

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10月能化期货品种展望

01PVC：宏观有所好转关注印度补库

成本端：预计11月电石利多支撑依旧有限，上旬低位运行为主，下旬若电石供应量低于预期，或有相对好转可能，整

体来看原料端的支撑有限。

供应端：目前统计到有5家PVC企业计划11月检修，预计检修损失量较10月将有所下降，11月开工率或继续提升。注

意关注烧碱如果继续下调后带来的成本压力，是否影响PVC供应。

需求端：内需方面，预计11月南方PVC下游制品企业开工负荷变化有限，但东北天气渐冷后续制品企业刚需或有所下

降，整体下游制品企业订单情况一般，对高价原料抵触，目前仍延续逢低刚需补货。出口方面，10月出口接单有所好

转，东南亚及印度处于旺季，11月出口接单仍存一定期待。

综合来看，供应端有增加趋势，内需依旧一般，出口有所期待，上游检修累库放缓，社会库存偏高位持续承压；注意

关注烧碱是否继续下跌对一体化成本带来压力，进而影响PVC供应。政策方面存宽松预期，宏观气氛或向好。综合预

计11月PVC价格或以偏强震荡为主，但市场价格上行驱动不强，继续印度补库情况及宏观政策面。

02烧碱：目前供需偏弱关注检修支撑

需求情况：矿石供应长期掣肘氧化铝生产，近两月因几内亚雨季导致进口矿石量相对减少，同期国内矿山事故频发导致

临时矿山整顿和中长期矿石治理叠加，国内供矿量出现持续性紧张局面，受此影响国内氧化铝开工提升困难。非铝需求

运行相对平稳为主，对原料采购高价跟进十分有限。

供应情况：进入11月仍有不少装置计划检修，目前价格跌至低位，需求相对平稳，大厂检修是影响基本面的重要因素，

11月继续重点关注大厂装置检修情况。此外，由于烧碱成本带来的压力，关注是否存在因利润偏低降负荷或停车的现

象。

市场情况：氧化铝连续下跌液碱采购价，目前氧化铝持有液碱库存已处于高位。山东地区某氧化铝厂家液碱采购价格，

10月27日起32%离子膜碱采购出厂在760元/吨，环比9月底下降了175元/吨。随着山东区域连续回落，山西河南以及

广西区域氧化铝对于11月采购价格也或明显下滑。

综合来看：近期部分装置陆续有重启，11月不少装置存在检修预期，整体供应不确定性较大。需求方面，下游利润一

般，刚需跟进；主力下游氧化铝企业原料库存高位，采购价持续下滑；非铝需求整体相对平稳，高价跟进十分谨慎，对

烧碱价格向上拉动有限。库存看，10月库存快速回升至高位，目前库存存在一定压力，整体看目前烧碱走势震荡偏弱

，重点关注烧碱检修落地对市场支撑情况。

03橡胶：价格虽涨问题未消

10月沪胶延续了9月的涨势，但是遭遇了上方压力的不断打压，上涨势头有所减缓，主要是没有新的刺激点，橡胶再次

回到受宏观影响更大的局面。整体来看，基本面利多较为稳健，但不足以继续向更高的价格区间冲击。

展望：橡胶基本面数据依然显示向好的韧性，但期货价格上冲乏力遭遇压力。归其原因是因为基本面基础数据