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主题位置正文内容位置主题范围内容范围主题位置正文内容位置主题范围内容范围主题位置正文内容位置主题范围内容范围谢谢聆听！主题位置正文内容位置主题范围内容范围主题位置正文内容位置主题范围内容范围主题位置正文内容位置主题范围内容范围谢谢聆听！主题位置正文内容位置主题范围内容范围正文内容位置主题范围内容范围主题位置正文内容位置主题范围内容范围正文内容位置主题范围内容范围正文内容位置主题范围内容范围利率风险管理方法一——利率期货交易一、利率期货定义二、利率期货种类三、利率期货交易规则四、利用利率期货控制利率风险*一、利率期货定义利率期货是指以约定的价格和数量对某种特定的具有利息和期限的金融商品在未来某一时间进行交割的一种期货合约。其交易目的是为了固定资金价格，即得到预先确定的利率或收益。目前，利率期货市场已发展为最大的金融期货市场。*二、利率期货的种类（一）短期利率期货1.短期国库券期货2.欧洲美元定期存款单期货3.港元利率期货4.商业票据期货*（二）中长期利率期货1.长期国债期货2.房屋抵押债券期货3.市政债券期货*三、利率期货交易规则以短期国库券（T-Bills）为例确定报价及实际期货价格计算其价格是以指数方式报出，为IMM指数。IMM指数=100-该国库券收益率当短期国库券收益率为7.5%时，则期货市场报价为92.5，但期货报价并不等于期货交易的实际价格。*短期国库券的实际价格可从报价中计算出来第一步：从报价求收益率。短期国库券收益率=100-92.5=7.5%第二步：从已知国库券收益率求短期国库券期货实际价格短期国库券实际期货价格（指数）=100-短期国库券收益率×90/360=100-7.5×90/360=98.125*当面值为100万美元3个月美国国库券时，则实际期货合约价格为981250美元。短期国库券期货合约价格=短期国库券面值-（短期国库券收益率×实际天数×面值）/360=1000000-（0.075×90×1000000）/360=＄981250*四、利用利率期货控制利率风险（一）空头套期保值（二）多头套期保值*（一）空头套期保值适用于借款而又预期利率将会上升的投资者，担心证券价格下降，为保值先卖后买，避免利率上升的损失。“先卖后买”。*例1某年8月1日，市场利率为8.75%，某企业此时准备借款在9月投资一个200万美元的项目，由于估计到期时利率上升，借款成本增加，故做一笔期货交易。*现货市场期货市场8月1日将向银行借款200万同日，卖出2份9月份到期的90天利率为8.75%国库券期货合约，IMM指数91.25利息成本=200万×8.75%×90/360收益率为8.75%，则合约实际价值=＄43750=200万-（200×8.75%×90）/360=＄19562509月1日，企业借款200万美元投资同日，买入2份9月份到期的90天期限3个月，利率11%国库券期货合约，IMM指数89.00利息成本=200万×11%×90/360收益率为11%，则合约实际价值=＄55000=200万-（200×11%×90）/360=＄1945000亏损：55000-43750=＄11250盈利:1945000-1956250=＄11250空头套期保值用途国际货币资本借方控制以浮动利率为条件借入国际货币资本时所承受的利率上升、成本增加的风险；国际货币资本贷方控制以固定利率为条件贷出国际资本时所承受的利率上升、收入减少的风险；国际商业银行控制其国际贷款采用固定利率、借款采用浮动利率时所承受的国际利率风险；国际商业银行控制其“借短贷长”即其负债期限短于资产的期限时所承受的国际利率风险。*（二）多头套期保值