2024年资产配置展望：从商品到产业链格局，站在更长的周期-20231216-东海证券-36页.pdf

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●熊彼特《经济发展理论》中，相信经济存在多个振动同时发生的现象，其中有强有弱，认为多个周期的下降阶段趋于一致会

导致萧条。债务周期（达里奥《债务危机-我的应对原则》）：周期的早期阶段-泡沫阶段-顶部-萧条阶段-和谐的去杠杆化-

“推绳子”-正常化阶段。《周期》（霍华德·马克斯）：历史不会重演细节，过程却会重复相似。

历史上的五轮康波周期主要经济周期划分

长波技术创新繁荣衰退萧条复苏

纺织工业、蒸汽1782-1802年1815-1825年1835-1836年1836-1845年康德拉季康波周期由个库兹涅茨周期组成，长度是年；

第一波机技术（年）（年）（年）（年）（年）50-60年354.09

632010119耶夫周期都伴随一次主要的技术革命并带来社会经济大的发展

钢铁和铁路技术1845-1866年1866-1873年1873-1883年1883-1892年房地产周期，典型的衰退期会持续3-3.5年，振幅比较

第二波库兹涅茨

（年）（年）（年）（年）（年）平均长度年大；主要驱动是房地产建造活动以及房地产价格。房

4721710918

周期

地产价格崩溃后会出现长期衰退

第三波电气和重化工业1892-1913年1920-1929年1929-1937年1937-1948年朱格拉周2-3个基钦周期组成，以国民收入、失业率和大多数经

（年）（年）（年）（年）（年）

5621198118-10年济部门的生产、利润和价格的波动为标志加以划分。

期

一般从设备投资占GDP的比例看出

汽车和电子计算1948-1966年1966-1973年1973-1982年1982-1991年

第四波

机（年）（年）（年）（年）（年）

4318799

基钦周期平均长个月库存周期视角，或与天文周期有关。

43.2

第五波

该用户很懒，什么也没介绍

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