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InternationalOriginsoftheFinancial
Crisis
金融危机的国际起因
PhilipH.Dybvig
大顽童
WashingtonUniversityinSaintLouis
圣路易斯华盛顿大学
RenminUniversityofChina人大
3rdFive-StarForum第三届五星论坛
BeijingJune28,2010北京2010年6月28日
•Iwouldliketoexpressmythankstothe
newInstituteofFinancialStudies(IFS)at
SWUFEandespeciallytoLiuJun。We
hopetobuildaleadingcenterforresearch
infinanceandbankinginChina.
非常感谢西南财经大学金融研究院，特别
是刘俊院长。我们希望在中国创建一所前
卫的金融和银行研究中心。
Overview概述
•plentyofblametogoaroundbut
这场金融危机可以归咎于众多的祸因
•manyaspectsofthecrisisflowfromasinglecause
但其实危机许多方面都来自一个简单的起因
•regulatoryfailurefromBasleIandIIisthemainculprit
巴塞尔协议I和II的监管失败是主要的起因
•lossofGlass-Steagalldidnthelp
格拉斯-斯蒂格尔法案的废止也是原因之一
•Iamhappypeoplearepayingmoreattentiontoliquidity,
and
值得高兴的是人们越来越关注流动性问题
•liquidityisimportantforunderstandingthedepthand
durationofthecrisis,but
流动性对于理解危机的深度和持续性很重要
•liquidityisnotthetopicofthistalk
但流动性问题并非是我演讲的主题
WhyDepositInsurance
为什么需要存款保险
Diamond-Dybvig(1983)
•Whenbanksholdilliquidassetstheyaddvalueover
competitivemarketsbyimprovingrisksharing
当银行持有非流动性资产时，通过改善风险分担增加了价值
•Illiquidityofassetscanmakebankssubjecttofailuredue
torationalrunsbydepositorsevenifbankassetsare
riskless
即使银行持有的资产都是无风险的，非流动性资产也可以
使银行在面临存款人理性挤兑的时候破产
•Depositinsurancecaneliminatebankrun
存款保险可以使银行消除挤兑
DepositInsurance:goodandbad
存款保险：优点与缺陷
•(good)protectsconsumersandreduces
theneedfortheirmonitoring
（优点）保护了消费者，减少了他们的监督
需要
•(good)preventsruns
（优点）防止挤提
DepositInsurance:goodandbad
•(bad)transferstogovtthedownside
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