20240102-宏源期货-2024年度策略报告：美国经济软着陆且美联储开启降息背景下 沪铝价格重心或有所上移.pdf

2024年度策略报告2024年01月02日

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美国经济软着陆且美联储开启降息背景下

沪铝价格重心或有所上移

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分析师：王文虎（Z0019472）

报告摘要：

➢行情回顾：2023年国内电解铝价格重心呈现缓慢上移。美联储放缓宏源期货研究所

加息预期和云南减停产电解铝产能扩大支撑1月电解铝价格震荡上金属研究室

涨。欧美消费端通胀反复引导鹰派加息预期、云南减停产电解铝产Tel：010

能存在逐步复产预期、国内房地产领域需求持续低迷等，使2至5Email：wangwenhu@

月电解铝价格重心震荡下移；欧美消费端通胀渐趋下降引导美联储

停止加息甚至开启降息预期，国内铝土矿供给偏紧支撑国内外铝土相关研究

矿价格处于高位甚至上涨，使6月至今电解铝价格重心震荡上移。《美联储货币政策存变数贵金属市场

➢需求端：消费端通胀反复促美联储和欧洲央行保持高位利率更长时等待新驱动》，期货日报

间，或使欧美经济增长渐趋放缓甚至衰退，引导海外需求预期逐步《沪镍重心将震荡下移》，期货日报

下降；随着中国持续加码经济稳增长与消费刺激政策，新能源汽车《铜价重心下移但难回2020年以前水

与光伏风电等领域引导乐观需求预期，但房地产领域需求仍难言乐平》，期货日报

观。《低库存使铜价下跌具有抵抗性》，期

➢供给端：国内铝土矿供给偏紧支撑海内外铝土矿价格，下游需求增货日报

量受限或使国内氧化铝供给预期趋松，进口窗口持续打开或使国内《冲突螺旋式升级间接支撑有色金属》，

电解铝供需预期趋松，关注海内外铝土矿供给扰动、氧化铝与电解期货日报

铝生产企业检修或复产情况。《青山做空伦镍险遭百亿美元浮亏？但

➢2024年氧化铝行情展望：预计2024年中国氧化铝价格仍将具有较镍价终将回归产业运行逻辑》，腾讯财

强的生产成本支撑，关注2850-2950附近支撑位及3700-4200附近经

压力位，警惕云南电解铝产能再次出现减停产。《全球镍仍在持续去库短期供需仍然

➢2024年电解铝行情展望：倘若消费端通胀回落促美联储开启降偏紧》，金融界

息、欧美经济未出现衰退且国内经济增长稳步好转、云南减停产电《央行降准后结构性宽松仍可期》，金

解铝产能逐步开启复产，预计国内电解铝供需预期偏紧，且2024融界

年电解铝价格重心有所上移；关注沪铝价格在（16800-17500）《避险需求支撑趋弱，黄金中期中心将

18200-18600附近支撑位及19800-20000（21000-23000）附近压力下移》，期货日报

位，伦敦铝价在1900-2100附近支撑位及2500-2700附近压力位。《两大因素主导金价走势》，期货日报

《有色