郭金兴《货币经济学》5、金融市场.pdfVIP

第五章金融市场

一、金融市场体系及其功能

Ø金融市场体系、金融市场的功能

二、金融工具的发展

Ø金融工具的类型、金融工程

三、风险投资

Ø基本概念、投资过程

四、金融市场理论的发展

Ø风险与收益、有效市场假说、投资组合理论、资本资产

定价模型、期权定价模型

金融市场体系

Ø金融市场（FinancialMarket）是指货币资金融通和金融资

产交换的场所，是资金供求双方通过买卖金融工具，实现资

金融通、交换风险的场所。

Ø在这个市场上，各类经济主体进行资金融通、交换风险，

从而提高整个社会资源配置的效率。

Ø广义的金融市场是实现货币借贷和资金融通、办理各种票

据和有价证券交易活动的总称。

Ø狭义的金融市场是直接融资范畴，仅指有价证券交易的市

场。

金融市场体系

Ø金融资产：金融交易的载体，又称金融工具，是一种对未

来现金流的“请求权”。根据“请求权”的不同特征，可以

分为不同类型的金融资产

p按照“请求权”是否固定，分为债权和股权

p按照“请求权”的交割方式，分为现货市场和期货市场

p按照“请求权”的发行顺序，分为一级市场和二级市场

p按照金融工具的交易期限，分为货币市场和资本市场

金融市场体系

Ø货币市场：期限在1年以下的短期金融资产交易的统称，是

典型的以机构投资者为主的融资市场。

Ø这一市场的金融工具期限一般很短，具有很强的流动性，

类似于货币，因此称为“货币”市场。

Ø货币市场是金融机构调节流动性的重要场所，是中央银行

货币政策操作的基础，中国货币市场利率是市场化程度最高

的领域。

Ø主要包括：同业拆借市场、票据市场、国债市场、CD、回

购市场

金融市场体系

Ø资本市场：资本市场是融资期限在一年以上的长期资金交

易市场。交易对象主要是政府的中长期债券、公司债券和股

票，以及直接从银行获得的中长期贷款。

Ø有价证券：指标有票面金额，证明持券人有权按期取得一

定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权证券。有价证券

是虚拟资本的一种形式，它本身没价值，但有价格。

Ø证券：指各类记载并代表一定权利的法律凭证。它用以证

明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。

证券分为凭证证券和有价证券。

金融市场的功能

Ø配置资金：帮助实现资金在资金盈余部门和资金短缺部门

之间的调剂，实现资源配置。在良好的市场环境和价格信号

引导下，可以实现资源的最佳配置。

Ø配置风险：实现风险分散和风险转移。金融市场可以发挥

转移风险的功能是就这样的意义来说的，对于某个局部来说，

风险由于分散、转移到别处而在此处减小乃至消失，而不是

指从总体上看消除了风险。

金融市场的功能

Ø价格发现：相当多的金融资产，其票面标注的金额并不能

代表其内在价值；其内在价值是多少，只有通过金融市场交

易中买卖双方相互作用的过程才能被“发现”。

Ø配置流动性：金融市场的存在可以帮助金融资产的持有者

将资产售出、变现，因而发挥提供流动性的功能

金融工具的发展

Ø金融工具的性质：流动性

p金融资产的流动性是指它们可以用来作为货币，或很容易

转换成货币。

p一些金融资产本身就是货币，如现金和存款；有些金融资

产很容易变成货币，如政府债券等。其它金融资产，如股

票、公司债券等，由于容易变现，较之非金融资产，也具

有显明的流动性。

p衡量非货币金融资产流动性的指标主要有“买卖差价”、

换手率等。

金融工具的发展

Ø金融工具的性质：风险性

p指购买金融资产的本金有否遭受损失的风险。本金受损的

风险主要有信用风险和市场风险两种。

p信用风险来自于企业的个体风险，市场风险是由于整个市

场波动导致的宏观风险

p由金融资产市场价格下跌所带来的风险最难逆料。严重

时可以造成市场“崩盘”；可以造成投资者由巨富立即变

为赤贫。在金融投资中，审时度势，采取必要的保值措

施至关重要

金融工具的发展

p金融工具的性质：收益性

p收益率表示，即收益与本金的比率。收益率有三种计算方法：

p名义收益率——票面收益与票面额的比率；面值100，年息8

元，名义收益率8%

p现时收益率——年收益额与其当期市场价格的比率；面值100

，年息8，现价95元，现实收益率8/95=8.42%

p