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融资方案设计

项目的融资方案研究，需要充足调查项目的运营和投融资环境基础，需要向政府、各种也许的投资方、融资方征询意见，不断地修改完善项目的融资方案，最终拟定出一套或几套可行的融资方案。最终提出的融资方案应当是可以保证公平性、融资效率、风险可接受、可行的融资方案。

一、编制项目的资金筹措计划方案

项目融资研究的成果最终归结为编制一套完整的资金筹措方案。这一方案应当以分年投资计划为基础。

项目的投资计划应涵盖项目的建设期及建成后的投产试运营和正式的生产经营。项目建设期安排决定了建设投资的资金使用需求，项目的设计、施工、设备订货的付款均需要按照商业惯例安排。项目的资金筹措需要满足项目投资资金使用的规定。

新组建公司的项目，资金筹措计划通常应当先安排使用资本金，后安排使用负债融资。这样一方面可以减少项目建设期间的财务费用，更重要的可以有助于建立资信，取得债务融资。

一个完整的项目资金筹措方案，重要由两部分内容构成。其一，项目资本金及债务融资资金来源的构成，每一项资金来源条件的详尽描述，以文字和表格加以说明。其二，编制分年投资计划与资金筹措表，使资金的需求与筹措在时序、数量两方面都能平衡。

1、编制项目资金来源计划表

2、编制投资使用与资金筹措计划表

投资计划与资金筹措表是投资估算、融资方案两部份的衔接处，用于平衡投资使用及资金筹措计划。

二、资金结构分析

现代项目的融资是多渠道的，将多渠道的资金按照一定的资金结构结合起来。是项目融资方案制订的重要任务。项目融资方案的设计及优化中，资金结构的分析是一项重要内容。项目的资金结构是指项目筹集资金中股本资金、债务资金的形式、各种资金的占比、资金的来源。涉及项目资本金与负债融资比例、资本金结构、债务资金结构。

资金结构的合理性和优化由公平性、风险性、资金成本等多方因素决定。

融资方案的资金结构分析应涉及如下内容：

总资金结构：无偿资金、有偿股本、准股本、负债融资分别占总资金需求的比例

资本金结构：政府股本、商业投资股本占比、国内股本、国外股本占比

负债结构：短期信用、中期借贷、长期借贷占比、内外资借贷占比

三、融资风险分析

项目融资方案的设计中需要考虑融资风险。项目的融资也许由于预定的投资人或贷款人没有按预定方案出资而使融资计划失败，这也许是由于预定的出资人没有足够的出资能力，也也许是对于预定的出资人来说，项目没有足够的吸引力或者风险过高。项目的融资方案中需要设计项目的补充融资计划，即在项目出现融资缺口时应当有及时取得补充融资的计划及能力。项目的融资风险分析重要涉及：出资能力、出资吸引力、再融资能力、融资预算的松紧限度、利率及汇率风险。

1、出资能力风险及出资吸引力

2、项目的再融资能力项目实行过程种出现许多风险，将导致项目的融资方案变更，项目需要具有足够的再融资能力。考虑备用融资方案，重要涉及：项目公司股东的追加投资承诺，贷款银团的追加贷款承诺，银行贷款承诺高于项目计划使用资金数额，以取得备用的贷款承诺。

3、在项目融资预算的松紧限度上，项目的投资支出计划与融资计划的平衡应当匹配，必要时应当留有一定富余量。

4、利率及汇率风险利率是不断变动的，资金成本的不拟定性，无论采用浮动利率贷款或固定利率贷款都会存在利率风险。国际金融市场上，各国货币的比价在时刻变动，这种变动称为汇率变动。软货币的汇率风险低，但有较高利率。

四、融资成本分析

1、资本金的构成

资金成本=资金占用成本+筹资费用

资金占用成本：借款利息、债券利息、股息、红利

筹资费用：律师费、资信评估费、公证费、发行手续费、担保费等

2、名义利率与有效利率

3、扣除所得税后的借贷资金成本

4、扣除通货膨胀影响的资金成本

5、加权平均资金成本

五、融资方案的优化

1、进行融资收益与成本的比较

中小公司在进行融资之前，先不要把目光直接对着各式各样令人心动的融资方式，更不要草率地作出融资决策。一方面应当考虑公司是不是必须融资、融资后的收益如何等问题。由于融资则意味着需要成本，融资成本既有资金的利息成本，尚有也许是昂贵的融资费用和不拟定的风险成本。因此，只有通过进一步分析，对融资的收益与成本进行仔细地比较，确信运用资金所预期的总收益要大于融资的总成本时，才有必要考虑如何融资。这是公司进行融资决策的首要前提。

2、选择适合公司不同发展阶段的融资方式

在对融资收益与成本进行比较之后，认为确有必要融资时，就需要考虑选择什么样的融资方式。这里以美国这个成熟市场来看中小公司融资问题是如何解决的。这对我们有重要的启示意义。从下页的表1中可以看出，中小公司融资中股权融资和债权融资几乎各占一半。在中小公司创业初期，其融资方式基本上选择的都是股权融资，由于创业初期，风险很大，很少有金融机构等债权人来为你融资。而在股权融资中，公司主