石油石化行业深度分析-油价上涨推动行业景气复苏-三季度业绩同环比均出现回升.pdfVIP

石油石化

油价上涨推动行业景气复苏，三季度业绩

同环比均出现回升

——石油石化行业深度分析

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同步大市(维持)

发布日期：2023年11月30日

投资要点：

⚫2023前三季度石油石化行业业绩同比下滑，三季度有所回暖。2023

年以来，国际油气和石化产品价格有所回落，对石油石化行业经营

带来一定压力。前三季度中信石油石化行业实现营业收入62384.40

亿元，同比下滑1.08%，实现净利润3079.31亿元，同比下滑4.42%。

前三季度石油石化行业的收入、利润同比均呈下滑态势，与中报业

绩相比，下滑幅度有所收窄。2023年第三季度，石油石化行业实

现营业收入22109.67亿元，同比增长2.63%，环比增长7.93%；

实现归属上市公司股东的净利润1097.05亿元，同比增长20.34%，

环比增长13.09%。三季度国际油价呈上涨趋势，推动石油石化行

业收入、利润有所好转。

2023前三季度，石油石化6个子行业中，油田服务和工程服务营

收利润实现增长，其余行业业绩总体呈下滑态势。2023年三季度，受

油价上涨的带动，石油开采和石油化工等行业业绩显著回暖，油田服

务和工程服务净利润则环比下滑。

⚫行业盈利能力保持较好态势。前三季度石油石化行业毛利率、净利

率同比小幅下滑，环比略有改善，整体保持在较好水平。油田服务

和工程服务行业前三季度盈利能力同比提升，石油化工领域则受油

气价格下跌影响，盈利能力总体下行。2023年第三季度，石油石

化多数子行业盈利能力环比改善。

⚫石油石化行业财务指标整体稳健，现金流增长。2023年前三季度，

石油石化行业资产负债率保持稳定，经营现金流保持增长。行业投

资力度略有下降，带动在建工程规模有所回落。行业的存货周转天

数环比小幅下降，营运能力略有提升。

⚫行业投资建议。给予行业“同步大市”的投资评级。建议关注国

有油气大型企业以及煤化工、轻烃化工和涤纶长丝行业。

受OPEC减产以及海外油气巨头资本支出处于低位等因素影

响，未来国际油价预计整体保持中高位运行的态势，国有大型油气

企业的盈利有望保持在较好水平，建议长期关注。

在油气价格中高位运行的背景下，部分替代路线如煤化工、轻

烃化工等，有望凭借成本优势，实现较好的盈利水平，建议关注。

今年以来，我国纺织服装销售复苏，涤纶长丝开工率持续提升，

库存走低。目前行业竞争格局总体较好，景气有望逐步回暖。

风险提示：需求不及预期、行业产能大幅扩张、油气价格大幅下跌

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