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硬科技早期投资机构评估指南

1范围

本文件为基金出资人筛选硬科技领域基金管理人提供所应关注的要点，涵盖

GP的基本信息、团队信息、专业能力评估等事项。

本文件适用于关注硬科技早期投资的LP为其基金合理选择符合条件的GP。

关注其他领域、阶段的LP亦可参考使用。

本文件为以下人员或机构提供参考：

——中央（地方）主导的投资平台、引导基金、母基金；

——央、国企股权投资部门的管理人员；

——产业资本作为LP的有关管理人员；

——金融机构作为LP的有关管理人员；

——市场化的母基金、个人LP投资者等。

2规范性引用文件

本文没有规范性引用文件。

3术语和定义

以下术语和定义适用于本文件。

硬科技：硬科技是指基于科学发现和技术发明之上，经过长期研究积累形成

的，具有较高技术门槛和明确的应用场景，能代表世界科技发展最先进水平、引

领新一轮科技革命和产业变革的关键核心技术。在中国及投资场景下，硬科技是

处于重点产业领域及重点环节上并决定重大关键产品开发的关键技术、核心技术

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和共性技术，事关国家战略安全以及新的科技、产业变革。硬科技是高精尖的高

科技前沿，以人工智能、航空航天、生物技术、光电芯片、新一代信息技术、新

1《硬科技·大国竞争的前沿》中对硬科技概念的解释。

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材料、新能源、智能制造等八大领域为代表的高精尖科技。硬科技具有高知识产

权壁垒、高资本投入、高信息密集度、高产品附加值、高产业控制力等特点。硬

科技处于价值链高端环节，是衡量一个国家核心竞争力的重要标志，是核心技术

和高技术的典型代表。

早期投资：指在企业成长的较早阶段对企业进行的股权投资，一般指B轮

之前的投资（种子轮、天使轮、A轮）；这个阶段的企业，产品往往尚未经市场

验证，企业的经营记录也相对较少，股权投资者需要面对较大的风险。

GP：GeneralPartner的缩写，意为“一般合伙人”，在私募股权行业的有限

合伙企业中，GP一般作为一支基金的基金管理人，管理投资者的资金，负责项

目具体投资事务以及基金日常事宜。

LP：LimitedPartner的缩写，意为“有限合伙人”，在私募股权行业中，LP

一般作为一支基金的出资人，以出资额为限对合伙企业负有限责任，享有回报的

权利，但不负责具体事务。有限合伙人不执行合伙事务，亦不对外代表合伙企业

/基金；在本文件中，LP代指了引导基金、母基金、国央企等一系列为GP提供

资金的多种“基金出资人”。

FOF：FundofFunds的缩写，意为“基金中的基金”，FOF不直接投资于资

产，而是专门投资于其他基金。通过投资于其他基金，以实现资产的多元化投资

和风险分散。在本文件中，FOF泛指作为LP的母基金。

GPI：GeneralPartnerindicator的缩写，由本文件定义为“一般合伙人指标”，

在本文件中代指LP在评估GP时涉及的各个要素，如：“GPI1.2.3”指评估体系

中一级指标“基金特征”下，第二个二级指标“机构策略”中的第三个三级要素

“策略稳定性”。

子基金：在私募股权领域，子基金指接受母基金FOF投资，自身则直接投

资项目的基金。在本文件，子基金泛指GP管理下的基金主体。

投委会：全称“投资决策委员会”，投委会是私募基金的最高决策机构，其

一般由公司的高层领导以及各领域专家组成，负责制定、修改投资策略与投资政

策，对拟投投资方案进行可行性论证和评审，作出批准或不批准投资的决定，及

22021年12月，国家发改委对硬科技的代表性领域进行了界定，即前述八大领域。

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已投项目的退出决策等事务，对全体合伙人